日常消费品白酒的最佳投资窗口期荐股覆盖

日常消费品：白酒的最佳投资窗口期 荐6股 -28 类别： 机构： 研究员：

效果非常显着。 [摘要]

年初以来，我们持续推荐白酒，市场对白酒的看法，从无视、到分歧。白酒股也经历了：一月份的抗跌、二月份的相对收益、三月份绝对、相对收益均有所表现。上周成都糖酒会，主流白酒公司2015年和今年一季度的高增长，传递出白酒的积极信息。一线名酒茅台、五粮液的年报，在目前震荡市，点燃了做多白酒的热情。

我们认为：四月中旬、一季报之前，都是白酒股的最佳投资窗口期，也可能是全年最佳的投资时机，因为有预期差。我们仍坚信：

上半年买白酒，下半年投资食品。

1、无论你信或不信，白酒的恢复都在那里2012年初开始的调整，2014年初的恢复，2015年白酒的恢复被创业板的大牛市所掩盖。2016年，白酒行业特别是上市公司的恢复更加强劲，行业、公司的数据都会印证。茅台2015年的年报不但印证了茅台的强劲恢复和高质量的增长，五粮液、泸州老窖、洋河股份等公司的数据也将印证一二线白酒公司的恢复和增长。

山西汾酒、沱牌舍得等销售备受诟病的公司其产品的量价恢复，更印证了这一趋势。可以肯定的是，一季报，几乎所有的白酒上市公司都会出现：环比和同比的较高增长。

2、行业从弱复苏到强分化，白酒上市公司将分享行业集中度的提升2015年白酒行业弱复苏，2016年白酒行业步入强分化。在高、中、低端市场，上市公司的主流产品将明晰自身的市场定位。

（1）贵州茅台：在900元的高端市场份额大幅增加，销售断货，步入良性增长；（2）五粮液：再次提高出厂价20元到679元，一季度可能较高增长，国企改革和并购值得期待；（ ）泸州老窖：新管理层新思路，调整产品聚焦核心，157 等主流产品销量15年翻番以上；（4）古井贡酒：继续保持稳定增长，省外并购打开增长空间；（5）山西汾酒：走出低谷，聚焦高中低的青花、老白汾和玻汾，实现双10%的增长；（6）洋河股份：继续保持较高增长，海之蓝市场扩容，低端酒快速抢市场；（7）沱牌舍得：机制即将理顺，全国范围招商将展开，迎来快速增长期； 、白酒向上的空间来自于三个阶段：

此轮的上涨将经历：预期差的修正、估值的提升和业绩兑现三个阶段，当前仅是修正市场对白酒的歧视；4月份的一季报高增长，将迎来白酒股估值提升的行情；下半年才是业绩兑现的阶段。因此，我们看好上半年的白酒行情，认为4月中旬的一季报前，是白酒的最佳投资窗口期。市场越震荡，大盘越分化，白酒的行情越显得弥足珍贵。

当前阶段，由于国内房地产去库存，政府为了刺激经济而推出积极的财政政策，相伴而来的固定资产投资尤其是基建投资增速的恢复，都可能带来白酒行业销售新的增量。随着 月份蔬菜和猪肉价格一反惯常的季节性回落、不降反升，CPI回升预期持续加强，白酒也是受益通胀的子行业。重点推荐标的：沱牌舍得、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒等公司。