化工需求步入淡季荐股覆盖

化工：需求步入淡季 荐7股 类别： 机构： 研究员：

伊利股份以跌停开盘后随即被停牌 [摘要]

投资要点：

6月A股大幅下跌，中美贸易问题持续发酵，双方均以强硬态度回应，贸易争端一触即发。金融去杠杆还在进行中，地方融资平台清理、棚改一刀切等政策让市场的流动性更为紧张。在整体利空的背景下，A股大面积下挫，上证综指下跌8.01%，深成指数下跌8.90%，创业板指数下跌7.86%.行业方面差别不明显，除了钢铁、采掘少数有业绩支撑，估值较低的板块跌幅较小外，其他行业均出现大幅下跌，申万化工指数下跌8%，跌幅与市场主要指数持平。

原油供给偏紧张，价格持续上行。供给端，委内瑞拉受国内罢工影响，产量下滑明显，较年初下滑20万桶/日。美国方面产量增速放缓，6月日均单产量约在1090万桶左右，增速的放缓主要是受到中部运力有限的影响。6月美国商业原油库存下降1900万桶至4.17亿桶，原因在于一方面美国原油出口快速增长，达到 00万桶/日的水平；另一方面美国的油气消费旺季临近，下游炼厂的开工率达到97%。长期来看，预计原油价格中枢维持在美元/桶。

6月石化子行业基本进入淡季，化纤行业下游的需求开始减弱，江浙织机的开工率逐步下降，涤纶库存回到正常水平，价格方面维持震荡；塑料的库存从2月的高点68万吨下降至6月 6万吨，已经达到阶段性的低点，后续行业集中检修期结束，下游需求进入淡季。未来一个季度塑料价格可能承压，但受环保因素影响，供需维持紧平衡。在宏观经济承压的背景下，2018年石化品需求难以超预期，成本和供给侧是主要变量。我们预计原油供给出现阶段性的缺口，如果沙特和俄罗斯的增产不及市场预期，则原油价格可能带动石化品价格上涨。我们继续看好具有规模优势和环保达标的行业龙头，对行业的评级维持“同步大市”。

风险提示：下游需求明显回落；供给侧改革推进缓慢，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。