化工需求有待观察荐股计划

挥霍一空 化工：需求有待观察 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国庆假期过后，受到外围市场下跌影响，A股市继续下挫。同时，金融杠杆的收缩对民营资本的影响越来越深，加速了资产价格的下跌。

10月份，上证综指下跌7.75%，深成指下跌10.9 %，创业板指数下跌9.62%。行业方面，各行业均出现下跌，传统行业跌幅相对较小，成长板块跌幅较深。10月国际油价出现大幅下跌，价格回到75美元/桶以下。10月末，布伦特期货价格收报74.59美元/桶，WTI期货价格收报64.85美元/桶。10月份，石化品价格跟随原油价格高位回落，石脑油价格下跌1 .17%、乙烯价格下跌20.66%、丙烯价格下跌7.04%、苯乙烯价格下跌17.96%。

原油价格持续回调，布伦特原油期货价格在触及86美元/桶后一路回调。究其原因，一方面四季度是油气需求淡季，原油库存连续6周上升；另一方面OPEC的产量没有受伊朗制裁影响，不降反升。短期内原油供给偏宽松，美国对于伊朗制裁的态度有所缓和，促使原油价格一路回调。未来需要持续关注伊朗原油出口的情况，最后伊朗的出口量水平将取决于各相关国家在能源贸易上的态度，我们认为伊朗未来仍有可能保留住亚洲新兴国家的出口市场。长期来看，受近几年资本开支下降影响，原油供给端的弹性有限，未来油价中枢存在上移的可能。

10月份以来，下游石化品价格大幅下跌，在需求偏差的情况下，石化行业的四季度利润可能出现环比下降的情况。涤纶价格和价差都维持高位，体现出该环节仍有较好的溢价能力；塑料需求没有体现出旺季的特点，虽然库存有所消耗，但价格始终疲软，制塑企业对未来需求偏悲观。我们继续看好具有规模优势和环保达标的行业龙头，对行业的评级维持“同步大市”。

风险提示：下游需求明显回落；供给侧改革不及预期，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。