电力市场波动加剧蓝筹股营养凸显位置

电力：市场波动加剧 蓝筹股价值凸显 类别： 机构： 研究员：

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市场波动加剧。上周上证综指下跌2.70%，沪深 00下浮2.51%，公共事业行业指数大幅下挫6.60%。其中，电力指数下降4.04%。

年报业绩预告大幅低于预期。截止2018年2月4日，已披露业绩的47家电力公司中，只有18家上市公司实现了2017年年度业绩预增。

我们认为2018年核电行业发展有望提速，主要逻辑：1）核电装机基数小，成长空间大；2）多个在建机组已具备投产条件； ）设备招标已启动；4）新机组审批开工已呈现复苏迹象。

依托行业发展，中国核电成长性可期。公司收入稳健增长，盈利有保障。

公司储备项目丰富，并积极拓展新项目。此外，与中核建集团重组后，中核集团在全球市场上的竞争力将再上一个台阶。

做为全球水电行业引领者，长江电力现金流价值凸显。公司电站禀赋优异，电量消纳明确，电价有竞争力，承诺高比例现金分红。此外，公司在手现金流充裕，积极开展财务投资并全球配置优良资产。

投资建议。近期市场波动加剧，蓝筹股业绩兑现率高，防御属性凸显。核电运营商直接受益于装机增长，我们持续推荐中国核电，做为三大核电运营商中唯一在A股上市的标的，项目储备丰富，未来成长性可期。另外，我们推荐长江电力，公司做为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率目前订单情况比较乐观。高、多元布局、现金流价值彰显。

一周行业热点发改委、铁总回应：电厂存煤量在合理范围。目前，全国统调电厂平均存煤保持在15天左右的合理范围。随着运力恢复、春节临近等因素，我们预计国内动力煤价格上涨动力不足。

绿证强制交易今年适时启动考核对象或为电企业。未来，风电、光伏发电企业（不含分布式光伏发电）将增加出售绿证的收入。