电力配电网投资有望大幅增加荐股位置

电力：配电投资有望大幅增加 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

1、2015年8月，国2015年第二批配设备协议库存完成招标，许继电气、北京科锐、双杰电气、正泰电器、华仪电气、东源电器、特锐德等中标。

2、2015年7月中旬，国明确2015年电投资4489亿元，比2014年电投资增加16%。较年初规划增加287亿。

、2015年7月8日，国公司召开加快推进农改造升级工程动员部署会，宣布今年计划新增投资674亿元，对农村电进行升级改造，其中部分资金由国务院拨款。加上今年年初投资的902亿元，国公司2015年农改造升级费用将达到1576亿元。

主要观点：

1、经济下行压力加大，国家明确实施积极财政政策，电力建设板块将持续受益7 0政治局会议明确发展实体经济，明确坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度；明确稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平。我们认为，在猪价大涨、美联储加息预期、人民币贬值预期的背景下，货币政策将松紧适度、总体难宽松，积极的财政政策有望成为下半年稳增长的主基调。

随着经济下行压力加大，国家不断出台加大投资的政策。路透社报道中国将发行超过1万亿债券为基础设施建设融资。财政部要求收回中央部门、地方政府财政存量资金近 000亿，统筹用于促投资稳增长、急需发展重点领域。

近期，国务院常务会议将城市地下综合管廊纳入金融专项债，国比如说你现在做这个博客家专项拨款投向农改造工程。

我们认为，在国家加大基础设施建设的背景下，电力建设有望成为重要的投资方向，电力建设板块也将持续受益。

2、2015年上半年，配电行业领先的公司业绩普遍不佳，配电公司业绩底已现；预计随着国家推进电力建设，明后年利润将有较大增长。

2015年上半年，国电南瑞业绩预降约95%，许继电气业绩预降70%-90%，北京科锐利润降44.29%。我们认为，业绩下降主要由于交货延迟、收入确认延迟。

由于上半年电投资同比下降仅0.79%，而按照国公司规划，全年电投资将增长16%。同时，在经济下行的背景下，特高压、配电建设有望成为投资的重点，拉动经济增长，这将带动相关公司利润稳定增长。我们预计，配电公司将在今年出现业绩底部，明后年利润将有较大增长。