长江证券期权上市不改股指运行位置

均可提交相关材料在西城区升入初中长江证券：期权上市不改股指运行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上证50ETF期权上市2月4日消息，上海证券交易所公布了上证50ETF期权合约品种上市交易条款细则和合约信息，2月9日上海证券交易所将上市交易上证50ETF期权合约品种。

核心观点1）根据国外股指期权上市后的统计数据，股指期权本身对股指运行方向难以产生影响，不存青岛市教育局昨天在官方站上正式公布了结果在统一推动股指上行或者推动股指下行的证据；2）根据国外股指期权上市后的统计数据，股指期权本身对股指的波动率难以产生确定性的影响，不存在统一增加股指波动率或者减少股指波动率的证据； ）对A股来说，鉴于四季度以基金为代表的机构大幅度加仓以金融为代表的蓝筹股，截至四季度末以基金为代表的机构严重超配金融蓝筹，而上证50指数中金融股占比达到68.4%，为了对冲现货风险，机构将在可行条件下购买上证50ETF看跌期权来对冲风险，做市商卖出期权后将做空上证50ETF来对冲自身现货风险，将对现货产生一定的向下冲击，但考虑期权上市初期机构参与度较低，且监管限制初期期权持仓数量，因此向下冲击效应将较为微小；