日常消费品白酒驱动因素将回归需求和基本面哈

日常消费品：白酒驱动因素将回归需求和基本面 荐8股 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾:上周板块跌2.09%，上证综指跌2.22%，板块跑输大盘0.1 pct。在申万28个子行业中排名第18。上涨的板块是肉制品（4.14%），软饮料（0.25%）、调味品（0.2 %）；跌幅前三的是乳制品（-5.86%）、白酒（-2. %）和葡萄酒（-1.09%）。

个股方面，涨幅前三位为双汇发展（6.4%）、莫高股份（5.8%）和黑牛食品（5%）；跌幅居前的是金达威（-12.6%）、老白干酒（-10%）和今世缘（-9. %）。

投资建议：继续推荐白酒板块优质个股，同时推荐小食品中的成长品种。周末2月经济数据出炉，社会融资规模环比回落，固定资产投资和房地产开发投资增速回升。对食品饮料特别是白酒而言，我们一直强调需求拉动是决定因素，货币只是辅助因素，需求中主线是大众消费升级，其次是经济活动，因此稳增长政策下固定资产投资增速回升对白酒的影响是正面的，值得持续跟踪。

就怎么玩 回顾今年白酒行情演绎，到目前其实并非基本面推动。春节前只是跌的少，春节后1周相对跑输，直到周期行情启动白酒才有所表现，而茅台、五粮液等核心公司的实际动销情况在1月甚至12月底就已有预期。所以，未来白酒的走势会与基本面逐步靠拢，我们对基本面的判断不变，行业分化复苏，布局优质个股。高档酒看消费升级，中低挡酒看消费升级和行业整合。目前板块仍是结构性机会，品牌力、营销力强的公司将获得更多市场份额取得高于行业平均的增长，催化剂包括收购兼并和国企改革。

白酒本周（ .7- .11）最新跟踪：1、深圳，茅台一批价维持元，与前周一致，团购价元，2月底到的货已基本消化完毕， 月的货还没到，厂家依然控货；2、北京，两会召开对高档酒销售有影响，这两周货走的少，茅台一批价850元左右，较前周回落元。五粮液一批价元，变化不大； 、上海，茅台节后在元，价格稳定，节后消费有承接， 月的货预计20号左右拿到；五粮液价格620元左右，价格稳定，目前一季度末取消 0元补贴的政策不变；4、四川，茅台价格元，较前周下降10元，货源充足，2月底到的货已经卖光， 月的货已拿到继续销售，整体正常；五粮液元，价格稳定，1218后经销商体系调整使得四川的经销商整体情况比较良性，预计去年的返利部分将在下半月兑现；5、山东，五粮液价格节前元，节后变化不大。

食品方面，我们继续关注并推荐景气度高、电商化率快速提升的休闲食品板块，个股包括好想你、洽洽食品。春节后线上零食进入淡季，各家企业主要通过促销去库存，但促销力度较去年同期已有所趋缓。

目前食品饮料板块2016年动态PE19.42x，溢价率4 %，环比提高1个百分点，白酒动态PE16.65x，溢价率2 %，环比下降1个百分点。板块建议标配。

核心推荐：洋河股份、顺鑫农业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洽洽食品、好想你、伊利股份。