宏信证券调整无须过忧结构仍可为物业

宏信证券：调整无须过忧 结构仍可为 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场弱势调整，主要股指均震荡走低，上证综指周跌1.32%，跌破3400点后震荡下探，最低跌破3500点；创业板周大跌3.34%，跌破1850点，最低逼至1825点。市场交易量放大同时波动加大，但风险偏好较低，市场情绪较为脆弱，主题匮乏且疲软，所有28个一类行业指数均出现下跌，而在近200个概念指数指数中仅5个出现上涨。在市场整体下挫进程中“大强小弱”的风格特征仍在延续，其中：大盘蓝筹和消费白马聚集的指数较为抗跌，代表指数上证50、沪深300、中小板指分别微跌0.49%、0.73%、0.82%；而中小股票聚集的相关指数跌幅较大，代表指数中证500、中证1000、创业板指则分别大跌3.07%、3.78%、3.34%。

欧冠1/4决赛明晨展开次回合较量 近期市场调整主要与经济回落、监管趋严、流动性趋紧这三大因素相关，回顾2016年以来，市场回归到以经济和企业盈利为主要驱动力的结构分化行情，主要有4次调整，调整的共同特点为：调整时间往往在一个半月左右；调整主要因素在于经济预期减弱；调整时段往往伴有监管加码和流动性等因素的扰动。

本轮市场调整的核心因素在于经济和企业盈利的边际转弱，但由于经济和企业盈利摆脱了长达7年之久的周期性下滑，目前经济和企业盈利的韧性十足，两者预期持续恶化的可能性也较小，这也使得调整空间和持续性也有限。上市公司三季报盈利升营收降，收益质量提升，但板块盈利分化延续，市场风格分化有望延续，仍以绩优和价值为核心，配置上关注盈利边际变化和估值切换的机会，关注消费（食品饮料、家电）、金融（银行、保险），电气设备、医药、餐饮旅游、纺织服装等；新兴领域继续关注重点领域的龙头个股，重点关注5G、电动汽车、人工智能等。