宏信证券维稳行情结构为先呢

宏信证券：维稳行情 结构为先 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

稿源：光明 受双节小长假影响，节前一周市场缩量窄幅震荡，节前四周以上证50和创业板为代表的大、小盘指数回调为主，而以中小板指为代表的中盘股则表现较好，市场风格以中盘绩优价值为主，行业中食品饮料、通信行业继续保持强势，周期股整体以回调为主。

双节过后，十九大窗口期到来，监管维稳，政策和流动性偏暖，经济内生性持续转好，以及外围市场股指上涨等均对A股市场构成利好，预计市场短期震荡上涨，短期关注央行定向降准驱动的银行、地产等相关结构性机会，中期继续重点关注两条主线：一是业绩有望边际改善的领域，二是在业绩和估值性价比较好的领域，（1）新兴领域盈利增速边际转好且前景向好的细分领域是首选：通信（5G）、计算机（人工智能）、电子（iPhone8产业链）等；（2）传统消费领域盈利和估值匹配度高，关注两条主线思路：一是前期涨幅较高的重点关注年底估值切换后的机会：白酒、家电等；二是盈利边际改善的领域：奶制品、调味品、纺织服装等；（3）其他盈利可能边际改善或性价比较好的领域：餐饮旅游、电气设备、非银（券商）、房地产、建筑等。

一、外围市场造好，央行定向降准有利于A股市场。双节期间，美日欧等国家主要股指连创新高，恒生指数创出两年新高，外围市场股指上涨为A股市场营造较好氛围，风险偏好传导有利于A股上涨。另外，央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，对前一年贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到1.5%的商业银行，降准0.5个百分点，对前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，再降准1个百分点，上述措施将从2018年起实施；本次定向降准更多的体现货币政策调结构的目标，主要目的在于通过信贷的结构激励政策来支持金融资源向普惠金融领域倾斜，从而达到信贷优化和经济结构调整的目的，在目前稳增长急迫性减弱以及防风险重要性提升的背景下，本次降准并不意味着货币政策的转向，更多是原有货币政策和工具的进一步优化和细化，使得政策的针对性更强、更加精准；本次定向降准虽然从货币政策预期改变上对市场的推动作用有限，而在目前的监管环境之下由此带来的流动性实质改善也有限，但对A股同样具有正向促进作用，一方面体现在扭转防风险背景下的货币政策中性偏紧的预期，另一方面则更多体现为银行由政策带来业绩改善预期的结构性机会。随着十九大召开窗口期来临，监管以及政策维稳力度加大，预计流动性以稳中偏暖为主，资本市场以稳中求进为主基调，经济和企业盈利的边际变化仍是主导市场的关键。