有色金属海外宏观强化金属价格荐股呢

有色金属：海外宏观强化金属价格 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周观点：海外宏观强化基本金属商品价格，1月非农强劲致黄金短期调整，钴价、三元材料价格双双持续上涨基本金属看好铜、其次铅锌锡。周内基本金属商品价格涨跌分化，但美国1月非农（新增20万人、失业率4.1%）、美国12月工厂订单（环比+1.7%）以及耐用品订单（环比终值+2.8%）依然靓丽，强化了海外复苏的逻辑，同时中国1月官方制造业PMI录得51. 、维持在荣枯线之上。（1）铜：周内环保部公示2018年第五批废七类铜核定进口量，第五批核定进口量 470吨、相比2017年第五批的5.4万吨大减9 .5%，2018年前五批核定进口总量18.4万吨、相比去年前五批的270.4万吨大幅缩减。（2）铅锌：锌矿增产短期仍难以兑现，冶炼厂集中检修，锌供应整体低于预期，同时国内环保督查以及排污许可证的推进也将成为价格的重要支撑。（ ）锡：海外供给收缩、尤其是缅甸锡产量下滑，有望支撑商品价格逐步走高。

不会为露而露 黄金价格总体值得积极预期。因非农强劲、十年期国债收益率急升，周内Comex黄金下跌1. %至1 5.2美元/盎司，同时美元指数微幅走强至89.19。整体而言，偏弱的美元、美国通胀预期的逐步升温、地缘政治以及人民币国际化的锚定逻辑支撑金价走强。

继续坚定看好能源金属。（1）嘉能可2017年钴产量2.74万吨金属量，同比下滑 %，2018年主要增量在于刚果金KCC复产。当前海外电钴供应持续紧张，推升国内进口原料成本，并进一步拉动国内钴产品价格走强。周内国内金属钴价格上涨0. %至58.5万元/吨。（2）周内NCM52 三元前驱体价格上涨至1 .15万元/吨，52 、622三元材料价格分别上涨至21.10万元/吨、22.45万元/吨。

春节前稀土成交较为清淡，但节后稀土打私政策有望推出，同时受益于新能源车的长期拉动，供需共振有望推升稀土价格上涨。周内镨钕金属价格总体平稳。

当前时点建议继续关注紫金矿业、江西铜业、宝钛股份、华友钴业和锡业股份。

每周聚焦：嘉能可2017年产量报告出炉，铜、钴产量均同比下降周内嘉能可发布2017全年产量报告，除锌、金、铬铁等产品的产量基本同比持平外，铜（-8%，11.6万吨）、铅（-7%，2.1万吨）、镍（-5%，0.6万吨）、钴（- %，900吨）、银（- %）、铂（-22%）、钯（-2 %）、铑（-19%）、五氧化二钒（-1%）产量较2016年均有不同程度下降。公司维持2018年产量指引不变，预计2018年将增产铜15.5万吨、钴1.2万吨、铅2.7万吨、镍2. 万吨。