金融保险年报符合预期荐7股公开

金融：保险年报符合预期 荐7股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：看好保障型产品/健康险增速至少恢复至过去增长中枢；且监管合并后，预计规范、从严的监管方向和尺度仍会延续，行业生态长期利好大型保险公司。目前保险股估值调整至中低位水平，平均交易于0.95倍18PEV，与长期向好发展的基本面有一定背离，配置性价比较高。

我们持续看好龙头大券商，将延续受益于多层次资本市场建设中资本、资源、人才的优势，竞争力不断增强。本周，创新企业境内发行股票或存托凭证试点意见下发，CDR通道行将开启，我们预计优良资源有望向具有境内外投行业务经验的龙头券商集中，投行迎来机遇；资管新规正式落地，行业转型加速，大券商将延续受益于金融供给侧改革带来行业集中度提升，同时“大资管”监管之下社会大类资金重新配置，或选择配置低估值金融蓝筹，券商股有望获得青睐。

券商数据：本周两市日均股基交易额合计为5407.47亿元，周环比+5.52%，截止2018年 月29日，两融余额10,0 2.20亿元，周环比-0.78%。证监会本周核发IPO批文 家，筹资不超过16亿元。本周五，创新企业境内发行股票或存托凭证试点意见下发，红筹CDR回归即将开启，我们认为，龙头券商有望凭借国内外经纪、投行业务资质和经验，在分业监管的环境下，把握CDR存托、发行、交易业务机遇；本周三，资管新规正式落地，“大资管”统一监管下，主动管理龙头券商优势将进一步凸显；同时，本周五，证监会就券商股权管理办法征求意见，你进一步穿透监管，下发投行业务内控指引以及证券期货市场诚信管理办法，行业合规发展与业务机遇并存。投资要点：我们延续看好龙头大券商：1）包括大资管新规在内的监管政策的持续推进，金融业供给侧改革之下，行业集中度有望提升，利好头部；2）银行资产端预计面临重新配置选择，金融股作为低估值蓝筹满足其稳定性收益需求，不失为一种选择，大券商目前估值处于相对低位，中长期预期收益率下滑假定下，估值中枢存在提升空间； ）2017年度业绩相继发布，大券商相对优质，实现净利润正增长，在多层次资本市场建设过程中，券商直接融资业务有望受益，定价权提升，红筹CDR回归行将开启，资源有望向头部集中，龙头优势显著，同时场外期权的业务有望成为未来券商的业务新增长点，龙头券商基于资本、资源与人才与优势将更具竞争力。