日常消费品白酒行业格局将继续变化荐股覆盖

日常消费品：白酒行业格局将继续变化 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

上周市场表现上周食品饮料行业指数上涨0.75%，跑输沪深 00指数0.54个百分点。

食品饮料细分行业涨幅方面，食品综合涨幅最大（ .22%），黄酒行业涨幅最小（0.81%）。年初至7月14日收盘，食品饮料行业指数累积上涨14.56%，跑赢沪深 00指数2.69个百分点，相对超额收益率比前两周有所收敛。

上周涨幅前三的公司分别是：酒鬼酒（18.22%）、好想你（18.14%）、金种子酒（6.84%）。上周跌幅榜后三位分别是：盐津铺子（-18.28%）、来伊份（-10.42%）、贝因美（-9.9 %）。

上周末食品饮料行业静态PE估值为 2.96倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.62倍。

本周行业投资策略上周区域白酒表现强势。我们看好二线白酒和区域白酒开始新一轮增长周期，业绩预期提升带来估值波动向上。

早在IBM公布了2013年第一季度营收与利润双下滑的财报后不久 上半年酒类CPI区别食品CPI的走势主要是白酒价格上涨的贡献，短期看白酒价格上行的格局不会被改变。相比食品CPI下半年预期温和上涨的趋势，白酒内生逻辑驱动的价格上升将更加独立，价格趋势确定的投资逻辑也将更加清晰茅台价格预计继续强势上涨，带动行业整体价格向上，长期看行业格局有可能随着消费行为固化而形成节藕状，二线和区域白酒相对市场空间更大。

我们维持食品饮料行业“推荐”的投资评级。

一周行业要闻和公司重要公告一周行业要闻：1）承德露露暂停供货京东；2）国窖157 经典装暂停订单接收及发货； ）五粮液上半年超额完成全年目标。

一周重要公告：1）桃李面包：业绩快报上半年业绩同比下降 .2 %；2）中炬高新：上半年业绩预增45%-55%； ）酒鬼酒：业绩预增81%-122%；4）贝因美：筹划重大事项，停牌。

食品饮料本周投资组合上周食品饮料行业组合是五粮液、贵州茅台、泸州老窖和水井坊，组合涨幅2.59%，跑赢行业指数1.84个百分点。本周食品饮料投资组合仍然是：五粮液、贵州茅台、泸州老窖和水井坊，权重分别为25%。

风险提示：食品安全的风险；食品原料成本上涨的风险；行业竞争加剧的风险。