日常消费品白酒行业分化寻求业绩确定了

日常消费品：白酒行业分化 寻求业绩确定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大盘微跌食品饮料跌幅居前本周沪深 00指数微涨0.04%，食品饮料行业跌幅居前，为-2.19%，其子行涨跌幅分别为：白酒（- . 8%）、啤酒（1.6 ）、其他酒类（-1.97%）、软饮料（-1.77%）、葡萄酒（-6.11%）、黄酒（0.09%）、肉制品（-0.21%）、调味发酵品（0.9%）、乳品（-2.19%）、食品综合（0.1 %）。

行业数据截至8月5日，一号店5 °飞天茅台零售价为10 8元，较之前一周上调 9元，而五粮液、洋河梦之蓝、水井坊均未发生变化。全国猪肉平均批发价为25.21元/公斤，较之前一周25.27元/公斤有所下降。全国猪粮比价为10.14，较上周上涨0.9%。7月27日，全国主产区生鲜乳均价为 . 9元/公斤，同比回落0. %，环比降低0.6%。7月29日牛奶零售价为11.18元/公斤，酸奶零售价为14.02元/公斤，维持近几个月下降走势。国产婴幼儿奶粉零售价为166.71元/公斤，环比上涨0.05%，中老年奶粉售价为92.61元/公斤。

满腔热情 百润股份和酒鬼酒披露中报百润股份上半年实现营收4.20亿元,同比减少75.14%；实现归属上市公司股东的净利润-1.45亿元,同比减少12 .64%；基本每股收益-0.16元,同比减少12 .5 %。公司营收大幅度降低的原因主要是上半年较高的渠道库存量，随着渠道库存水平的逐渐回归行业平均，下半年营收有望逐渐恢复。但整体来看，预调酒市场不确定性较大，要维持业绩增长，需要公司投入巨大的销售费用，盈利可持续性存疑，应对市场的需求情况进一步跟踪。酒鬼酒中报显示，公司2016年上半年实现营业收入2.91亿，同比降5.06%，实现归属上市公司股东的净利润0. 9亿，同比降1.89%。虽然业绩不及市场预期，但公司省内竞争力强，且战略调整为聚焦主导产品，应对和中粮集团可能产生的协同效应保持关注。

投资建议在市场震荡、风险偏好较低的情况下，食品饮料作为防御性品种，应当加大配置。八月是中报密集期，对业绩不确定性较强的公司应规避风险，仍然推荐以茅台为首的一线高端白酒，本周的经销商调研显示，今年茅台增加供应量或者再提前执行合同的可能均不大，批价明年年前上行还是大概率事件，但是在宏观经济增速放缓的大背景下，仍需跟踪和警惕市场的短期需求情况。