日常消费品玉米产量下调但仍居高位丰收或推公开

平常消费品：玉米产量下调但仍居高位 丰收或推动价格下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描写美国农业部公布9月份农产品供需报告。

事件评论预计2016/17年度全球玉米产量为10.27亿吨，较8月下调179万吨，同增7.05%。具体来说，美玉米产量较上月下调154万吨至 .8 亿吨，同增11.1%；中国下调200万吨至2.16亿吨，同降4%；而巴西产量上调250万吨至8250万吨，同增2 .1%。由于产量下调被期初库存小幅增加部分抵消，期初库存较上年增加90万吨，预计2016/17年度全球玉米产需盈余下修11%至1021万吨，库销比将由21.71%下修为21.59%。整体来看，全球玉米供需格局仍显宽松。

美玉米单产下调0.4%带动产量下修154万吨至 .8 亿吨。考虑到美玉米收割率为5%，低于5年均值7%，但生长优秀率高于去年同期水平；预计2016/17年度美国玉米单产较上月下调0.4%至174.4蒲/亩，仍高于2014/15年度记录（168.59蒲式耳/亩）。在种植面积维持9415万英亩不变的情况下，美国玉米产量预计将下调154万吨至 .8 亿吨，产需缺口下调90万吨至7095万吨，库销比将由19.54%下调至19. 8%。

中国玉米产量因主产区延续干旱而调减200万吨至2.16亿吨，同降4%。

由于黑龙江西部及内蒙东部夏季干旱，中国2016/17年度玉米产量下调200万吨至2.16亿吨，同比下降4%，产需缺口增加200万吨至1000万吨，但国内库存仍将维持高位；另考虑到前期政府公布玉米直补策略，平均补贴将高达215元/吨，或将对未来国内玉米价格构成压力。

巴西玉米种植面积或将因南部玉米价格较为有益而受益提升，基于此巴西玉米产量上调250万吨。预计2016/17年度巴西玉米播种面积将由1580万公顷增至16 0万公顷，单产不变的情况下总产量将调增250万吨至8250万吨，较8月份增长 .1%，较上年度增长2 .1%，供应增加将提振巴西玉米出口，预计将上调250万吨至2450万吨，库销比为10.24%。

我们认为，此次报告基于主产区玉米生长情况小幅下修产量，难改玉米供应宽松格局，玉米价格承压较大。在粗粮丰产带来谷物价格下行的形势下，全球饲用玉米需求或有所下降。国内方面，在玉米单产维持高水平的背景下，总产量仍将偏高，玉米内外价格将进一步看齐。