平常消费品猪价涨声响起荐4股公开

日常消费品：猪价涨声响起 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描写农业部公布2015年5月份生猪、能繁母猪存栏信息。

事件评论农业部公布2015年5月份生猪存栏数据，其中能繁母猪存栏量降至 92 万头，环比下落1.2%，同比下降15.5%；生猪存栏量环比下落0.2%，目前存栏 .86亿头，同比下降9.8%。

考虑母猪psy水平增长，能繁母猪存栏仍然处于较低水平。目前母猪存栏数量较上一轮周期低点2010年时的4580万头降幅高达14. %，而同期母猪psy涨幅的仅为1 .9%，从1 .6/头上升到15.5/头。考虑到需求的绝对量会有所增加，现阶段的能繁母猪存栏势必导致未来供需短缺。

我们判断，能繁母猪存栏将在低位保持较长时间。主要原因为：一方面政府近年来对养殖环保的控制更加严格，根据我们在重庆和浙江的调研结果显示，由于环保缘由政府强制关闭的猪场使得产能的减少高达 %，极大限制了养殖规模的扩张。另一方面，前两年生猪行情低迷带来的深度亏损不仅使得目前中小型养殖户资金周转出现困难，同时养殖积极性下降，目前行情好转带来的补栏情绪并不高。

猪价中短期皆可看涨。我们认为，猪源短缺的情况短时间内无法迎来转变，加上6月份的端午需求刺激，猪价短期将会继续保持上涨态势。根据行业专家并结合草根调研获悉，14年年底是母猪淘汰最猛烈的时间段，这样对应今年猪价高点应该是 、4季度，预计下半年猪价可突破17元/公斤。

长期来看，能繁母猪存栏量在低位维持较长时间将使得未来生猪供应将出现紧张状态。根据之前发布的深度报告《生猪产业链专题：迎接可持续的猪价上涨》，我们预计2015年生猪短缺1517万头，2016年短缺 462万头。总体上，我们判断2015年生猪全年均价为15元/千克（高点可达17），2016年全年均价17元/公斤（高点可达19）。

基于对猪价后市看好判断且现阶段价格仍处于上涨的开始阶段，我们建议投资者加大生猪养殖版本配置。推荐：雏鹰农牧、牧原股分、正邦科技、天邦股份。

风险提示：生猪去产能化趋势不及预期。