有色金属欧洲钼价大涨但基础不牢固荐股覆盖

有色金属：欧洲钼价大涨但基础不牢固 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周（截至2014年5月9日）海外基本金属有涨有跌，镍的供应忧虑继续大幅推升LME镍价。欧央行行长德拉吉表示欧央行不会放任基础物价在中长期内保持疲弱，并称6月份时可能会采取一些措施，欧央行的宽松预期推升美元；但美联储主席耶伦表示即便经济逐渐复苏，可能也无法让通胀回升至美联储2%的目标值，这意味着美联储宽松货币政策持续时间可能超出目前市场预期，这将限制美元回升，帮助基本金属价格走稳。上周稀土价格持平，其它除钼外的稀有金属总体表现平稳，但钽铌矿由于受供应紧张推动而上涨。

上周欧洲钼价大涨，但钼市场供应能力较大，我们认为钼价上涨可能难以持续。中期看，由于耶伦释放出鸽派倾向、中国经济下滑风险以及全球地缘政治风险，我们仍看好中期金价；另外中期看，中国经济增速下滑、美元指数反弹以及央行对商品贸易融资的打击，这些仍将压制基本金属价格反弹，但其中镍价可能由于印尼暂停原矿供应而上涨。上周有色金属板块上涨1.1 %，跑赢大盘(沪深 00指数下跌1.56%)。我们目前对有色板块持较为中性看法，受新能源汽车推广的推动，从中期看我们相对看好以锂为主的金属新材料和稀有金属公司，主要包括赣峰锂业，由于镍价上涨，我们建议可关注吉恩镍业；此外，我们也建议关注今年业绩可能大幅回升的东阳光铝。

支撑评级的要点上周海外基本金属价格有涨有跌，金银下跌。LME基本金属中镍涨幅最大，大涨7.95%，铝下跌5. 1%，其它金属涨跌幅度不大。上周金银价格下跌，COMEX黄金下跌1.01%，白银下跌 .12%。

专注优质服务 欧美数据良好，中国数据不佳。美国4月非农就业人数增加28.8万人，好于预期，创2012年1月以来最好水平；4月失业率降至6. %，创2008年9月来的新低。英国央行与欧洲央行分别维持了现行利率。国内方面，中国汇丰4月制造业PMI终值48.1，略高于 月终值，但低于预期与4月初值；另外，4月PPI同比下降2.0%，连续第26个月为负值。

上周中国现货市场红土镍矿成交有所好转，中高品位红土镍矿价格进一步上涨，大涨 .58%。淡水河谷在NewCaledonia的Goro镍矿因发生溢漏而暂停生产，这加重了市场对于镍矿供应的忧虑。此外，乌克兰局势紧张使市场担忧俄罗斯遭遇贸易制裁，可能重创全球最大镍生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业公司的出口。因印尼仍坚持镍矿禁令，且菲律宾高品位红土镍矿供应紧张，而目前没有其他镍矿供应，预计镍矿价格将进一步上涨。根据AME集团预测，出口禁令直接导致了许多印尼镍矿关闭，将使全球镍矿供给下滑6.5%，直至印尼重启新冶炼厂，预计印尼首批冶炼厂将在2015年重启。

上周国内金属库存除铝和铅外均下跌，国外除铅和锡外均下跌。LME铜库存下跌最多，下跌12.82%。国内铜库存大跌12.96%。

上周稀土价格基本持平。采购商对市场持观望态度，稀土市场低迷。

但供应商观望政府近期是否会收储，故报价稳定。

上周其它稀有金属除钼外表现平稳。钨、钛下跌，其中钨下跌1.82%。

但上周铌矿和钽矿分别上涨 .28%和2.27%，主要是由于进口矿供应依然紧张，预计价格仍可上升。上周正极材料仍无起色，消费商对碳酸锂的需求保持稳定，价格也稳定。

钼价上涨可能难以持续。上周欧洲氧化钼价格飙升12.65%，主要由于目前欧洲钼现货市场可售产品很少，且随着欧洲经济的复苏，钼产品下游需求稳步抬升，供应短缺导致欧洲氧化钼价格飙升。但由于海外钼的供应能力较大，随着钼矿生产恢复正常，供应短缺问题将逐步解决；此外，按照目前钼价，中国企业有较强的出口动力，也有助于弥补海外市场的供应缺口，因此我们预计欧洲钼价上涨难以持续。相比较而言，国内钼价涨幅不大，也反映了国内供应并不紧张。

.上周有色金属板块上涨1.1 %，跑赢大盘(沪深 00指数下跌1.56%)。其中吉恩镍业表现最好，上涨 9.79%；银河磁体表现最差，下跌1 .87%。