西部证券大盘利空消化反弹机会来临位置

西部证券：大盘利空消化 反弹机会来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周沪深两市大盘呈震荡下行格局，央行下调存款准备金率对市场的利好刺激作用有限，在投资者对经济下滑、外围市场动荡担忧加剧的影响下，沪专注优质服务指持续调整再度逼近半年线关口，虽然周四在半年线支撑下出现较强技术反弹，但依然没有改变大盘弱势下探格局，沪指全周以中阴线报收，成交量显著萎缩。由于大盘连续下挫已严重超卖，短线将酝酿技术性超跌反弹，市场弱势格局的改变还需要借助外力因素来有效改变国内外市场环境。

近期市场的弱势表现主要来自于内外部利空效应的共振。首先，欧债危机持续发酵、希腊政坛不稳等因素加剧了投资者对欧元区前景的担忧，造成外围市场持续下跌，无形中加大国内市场的压力，而其核心是政治利益博弈的结果，在触及欧元区分裂和解体的底线时，所有政治分歧将面临高度统一，G8峰会所释放出来的积极信号有望在短期内扭转欧美股市的下跌颓势，从而缓解外部市场利空压力。其次，在一季度国内经济增速快速下滑后就这么一个道理，4月份经济数据依然低于预期，投资、贸易增速大减，显示经济有效需求不足，使得市场对于二季度经济再度产生了担忧，导致以周期性行业为主的权重股缺少趋势性上涨动力，其估值水平面临重新评估，特别是银行等权重板块的持续下跌，加剧了市场的恐慌，在经济运行未发出明显回升信号前，其市场表现很难有大的作为。随着市场调整逐步消化负面因素后，担忧经济下滑与政策利好预期的博弈将面临自我修正，国内“保增长”的政策取向更趋明显，目前下调存款准备金率等货币政策的预调微调手段主要是针对经济增速放缓的对冲，其对实体经济的刺激作用在弱化，而难以推动经济增速大幅反弹，我国经济在从货币政策刺激型增长方式向内生自主型增长方式转变的过程中，还有赖于财政政策刺激力度的加大。