医疗保健强者愈强药企品种和品牌剧烈分化中覆盖

医疗保健：强者愈强 药企 品种和品牌剧烈分化中孕育中长期牛股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点我们判断：新医改进入公立医院改革的深水区，医药行业201 年新政频出：1、已经盛行多年的药品招标将可能率先在广东省走向完结，广东省可能获准率先试点摒弃基药和非基药招标、由医保部门委托第三方交易平台、由医院与药品生产企业直接议价，对不同药企的不同产品影响不一。2、不同形式的“议价模式”将在广东以外的其他省份广泛展开，对不同药企的不同产品也影响各异。 、基药目录扩大版可能在两会之后推出（但品种个数将明显低于市场预期的500个品种），也有可能最终不了了之，因为各部门意见分歧、地方政府也不支持。总之，201 年医药行业增长面临利好利空交织。

对于这第四颗“北斗”卫星的上天 投资逻辑：随着医保控费的加强、招标的退出、市场化议价的到来，药企、品种和品牌将剧烈分化。对具体医药个股投资机会的把握需要更前瞻更深刻的分析。优质个股不仅要求具备较强的产品定价能力（品牌中药、首仿药、独家品种以及通过欧美认证），而且要求具备渠道和终端议价能力、品牌和规模优势、良好的新药研发和销售能力、管理团队激励机制优良，这些公司才具备业绩可持续快速增长的基础，才能实现绝对投资收益。

投资策略：推荐业绩确定快速增长、有核心竞争力并有良好激励机制的10只核心个股组合：天士力（201 年预测净利润+ 5%）、云南白药（+ 0%）、康缘药业（+25%）、红日药业（+51%）、尔康制药（+ 4%）、信立泰（+ 0%）、华润三九（+22%）、同仁堂（+28%、控股孙公司同仁堂国药H股上市）、恒瑞医药（+21%）、丽珠集团（+28%、可能推出管理层激励）。

我们201 年看好的其他个股：双鹭药业、利德曼、千金药业、广州药业。中长期向上拐点确立的慢牛公司：长春高新、通化东宝。

行业催化剂：政府201 年换届，新一轮医改政府投入资金规模将有望在两会之后公布和实施。