医疗保健寻找最佳实践者荐股的

医疗保健：寻找最佳实践者 荐16股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

“重度模式”与“生态平台”将成为互联医疗重要的发展趋势，“重度”是指用户在一个平台上可以获取一系列完整闭环的医疗服务，一个完整的“重度”服务，将在体验上完胜“单独环节”平台，从而成功抢夺高粘性、高单价、高频次的优质用户。由于医疗服务需求的特殊性，类似于“淘宝模式”的商业逻辑在医疗服务领域难以成立，医疗服务需求是纵向链条衍生需求，而“购电商”是横向衍生需求。此外，我们认为除了“重度模式”的思路之外，建立起一个互联医疗生态平台同样至关重要，建立起服务患者、医生、药企、医院、社保、商业保险等各方共赢的整体生态，才能够产生良性运转。在“重度模式”以及“生态平台”实践中，我们认为非上市公司中，寻医问药“三大平台”+“三大服务”的模式是目前为止极具竞争优势的商业模式，值得借鉴。

寻找具备关键节点能力的+具备8大特征的细分方向的重度垂直企业。

被银行告知 我们认为互联医疗创造的增量价值来自于对传统医疗效率的提升、对于资源的节约以及对于体验的改善。从病种角度看，我们更看好具备8个特征的细分病种领域：（1）治不好（慢病），（2）必须治（致命，痛苦），（ ）高单价，（4）高频次，（5）多环节，（6）重时效，（7）基数大，（8）医疗服务具备信息不对称性。而不具备这些要素的细分方向，重度垂直的商业模式难以形成。经过初步筛选，我们认为糖尿病、肝病、心血管疾病等完全具备重度垂直的条件。从参与者的角度来看，我们更看好具备“关键节点”能力的企业，以及具备“自我闭环变现工具”的企业。简单说，我们看好同时具备“数据采集”、“信息推送”的硬件+平台企业；以及具备变现工具（药品等）的龙头药企和保险公司。

投资建议：目前，二级市场通过收购、参股进入互联医疗领域的上市公司逐步增多，一方面带来更多可选标的，另一方面也增加了筛选难度。

我们首推具备“重度模式”+“生态平台”，包括：宝莱特（ 00246，渠道变革增加安全垫、医疗可穿戴式高弹性）、九安医疗（0024 2，小米深度背书，最有望成功）、三诺生物（ 00298，血糖领域的重度垂直，预期差最大）、乐普医疗（ 0000 ，心脏病领域的入口+变现工具闭环）。此外以医疗信息化切入，仍然建议关注万达信息（ 00168）、卫宁软件（ 0025 ），延华智能（002178）和海虹控股（00050 ）。医药电商切入的公司可关注九州通（600998，受益确定）、一心堂（002727）、太安堂（0024 ）、嘉事堂（002462）。以络问诊和慢病管理切入，建议关注宜华健康（000150）、运盛实业（600767）、和佳股份（ 0027 ）、鱼跃医疗（00222 ）。