渤海证券汇率贬值趋缓提前布局春季行情

唉~物及必反 渤海证券：汇率贬值趋缓 提前布局春季行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年首周，市场如我们预期迎来开门红。全周上证综指和沪深300分别上涨1.63%和1.14%，中小板指和创业板指上涨0.74%和0.15%。全周两市成交1.7万亿，日均成交额较前一交易周增加730亿元。行业方面全线收涨，国防军工、交通运输、钢铁、采掘涨幅居前，非银金融、传媒、医药生物、综合涨幅最小。

汇率方面，近期人民币汇率双向波动幅度加大，且外储降幅收窄，有望减弱人民币的贬值预期，进而缓解市场流动性。上周，受美元指数上涨放缓及央行加强资本流出管制的影响，离岸及在岸人民币汇率均出现大幅升值。随后，央行公布的外汇储备数据显示，12月外储虽继续下降，但下降规模略好于预期，守住3万亿关口。一方面，美国经济回暖的状况不及预期，导致美元指数涨幅趋缓且美债价格回稳，使人民币的贬值进程得以喘息。另一方面，央行对资本管制的强化也抑制了居民的换汇热潮。无论是央行抑制人民币空头投机，还是外管局对地下钱庄、逃汇骗购汇等违法犯罪活动的高压打击，都表明管理层对人民币持续大幅贬值的容忍度正在降低。虽然在美元升值周期下，人民币的贬值趋势并不会逆转，但中央经济工作会议中对稳汇率诉求及近来管理层的频繁干预，着实有效控制了汇率下跌及资本外流的节奏。

策略方面，受流动性回暖及市场情绪提高影响，沪指在元旦过后重回3150点上方。尽管指数在周五出现回落，但我们认为由流动性边际缓解所带来的反弹，或还能持续一周时间，而在春节前的最后两周，市场可能重回成交冷清状态，而在节后则行情更大概率将基于年报行情展开。基于以上判断，我们认为目前时点仍是布局春季行情的阶段。在配置方面，建议投资者在短期可以关注摘帽、年末涨价及油气链等板块。而立足更长远来看，投资者还是要基于年报和一季报的业绩情况出发，进行标的的优选。此外，继续积极把握国改、农业供给侧改革、军改等可能成为全年主线的题材，以及由地方两会召开所可能带动的地方国改题材。