日常消费品白酒短期调整不改行业向好趋势荐

日常消费品：白酒短期调整不改行业向好趋势 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

做为设计师 投资要点周观点：白酒方面，近期市场担心两个问题，即禁酒令的扩散以及茅台加大发货量进而影响一批价，我们认为目前公务消费占比仅5%左右，因此今年政策限制对白酒的实质性影响极为有限，更多是市场情绪的波动。近期茅台稳健策略持续加码，短期可能对批价有所压制，但未来2- 年茅台供需偏紧的结构无法改变，其批价仍旧延续上行趋势。从近期出炉的中报来看，汾酒、口子窖、古井等业绩均超预期，名酒基本面继续表现强劲，同期三线非名酒业绩表现平平，部分酒企二季度收入还是下滑的，反映出行业分化成长的趋势愈加明显，继续看好未来2- 年名酒高景气周期。短期板块回调正是积极配置之时，继续重点推荐贵州茅台、山西汾酒、口子窖、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等。食品方面，平台型调味品龙头中炬初见雏形，长期高增长有望延续。整体来看，白酒估值提升对食品板块的示范效应逐步体现，建议聚焦子行业趋势向好的龙头品种，重点推荐中炬高新、海天味业、伊利股份；其他细分子行业龙头，推荐金禾实业、安琪酵母、西王食品、H&H国际控股。

白酒观点更新：名酒基本面仍旧强劲，短期调整不改行业向好趋势，坚定配置。受禁酒令因素影响，本周白酒板块出现回调，我们认为今年限制三公消费白酒的行业环境已与2012年有本质差异，经过 年多的行业调整期，目前白酒行业三公消费占比已由 9%大幅下降至5%，因此从需求端来看今年政策对白酒行业影响极为有限，短期更多的是市场情绪的波动。从近期出炉的中报来看，汾酒、口子窖、古井等业绩均超预期，名酒基本面继续表现强劲，同期三线非名酒业绩表现平平，部分酒企二季度收入还是下滑的，反映出行业分化成长的趋势愈加明显。整体来看，三季度茅台发货量和处罚经销商力度均在加大，短期批价存在一定压制会影响上涨节奏，但我们认为未来2- 年茅台供需偏紧的格局无法改变，拉长看其批价上行趋势不改，继续看好未来2- 年白酒景气周期。短期板块回调正是积极配置良机，继续重点推荐。