造纸印刷包装交易层面因素影响造纸短期表现位置

造纸印刷包装：交易层面因素将来会数倍于美国。在中国成功的公司影响造纸短期表现 荐10股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1.上周要点：大盘窄幅震荡，板块内个股涨跌互现、缺乏明显强势主线，前期股价处于底部的个股有所表现（基本面个股如宜华生活等），涨幅较大的个股则呈现出一定调整（基本面个股太阳纸业、博汇纸业均出现一定调整）。对于2017年，我们认为受新股发行较快、再融资新政影响，缺乏基本面的个股持续性的投资机会有限，银河轻工研究的主基调沿着“环保标准提升、供给侧改革----周期类龙头业绩反转-----周期类公司投资增加、基建类投资增加-----经济复苏背景下消费陆续改善”的主线寻找合适的标的；此外对股价尚处底部、基本面有望反转的个股进行挖掘。

2、基本面跟踪：瓦楞纸： 985元/吨（本周变化-107元/吨，过去一个月-156元/吨），箱板纸市场价:4660元/吨（本周变化-8 . 元/吨，过去一个月+79. 元/吨）；白板纸：4 47元/吨（本周变化+8元/吨，过去一个月+1 6元/吨）；白卡纸：6448元/吨（本周变化+2 8元/吨，过去一个月+51 元/吨）；铜版纸：6600元/吨（本周变化+167元/吨，过去一个月+500元/吨）；双胶纸：

6015元/吨（本周变化+1 2元/吨，过去一个月+ 2 元/吨）。本周浆价：国内阔叶浆平均价格5197元/吨（本周变化-15元/吨，过去一个月+55元/吨），国内针叶浆平均价格5 15元/吨（本周变化-4元/吨，过去一个月+145元/吨）。

溶解浆内盘价格指数8 50元/吨（本周无变化，过去一个月变化+420元/吨） 、造纸板块最近二级市场投资者分歧较大（股票表现为震荡，太阳和博汇出现一定回调），即使箱板和瓦楞价格近期有所回调，我们认为造纸板块的行情已经走到腰部、但仍未结束：（1）即使是周期投资思路，我们认为受成本推动，铜板、白卡、文化纸价格仍有进一步上涨空间；此轮环保标准对供给端收缩究竟到什么程度、价格究竟会上涨到什么程度，我们尚无法给予定论，这是以往所不曾遇到过的；（2）从基本面投资思路，我们需要普遍上调纸企盈利预测，从ROE角度目前处于正常水平、尚未引起行业大规模投资；从PE角度，目前对制造企业利用电子商务低成本面对全世界的采购商应2017年普遍在10倍左右，即使有新产能落地时点最快也要到2018年底（造纸的建设周期），2018年盈利状况仍将可以得到维持；（ ）从历史上重点公司盈利高点的PE、PB看，仍处于中等偏低水平。

4、从投资的角度上，2017年我们坚定认为价值回归，寻找基本面、估值具有支撑个股（1）继续推荐造纸：首推晨鸣、太阳，关注山鹰、华泰、博汇等；家具类公司近期有所上涨，继续延续前期观点推荐索菲亚（对应2017年 0倍）、宜华生活（对应2017年15倍）、顾家家居（对应2017年27倍）等。

（2）对于包装类个股，我们建议投资者重点关注东风股份、劲嘉股份个体的业绩改善，以及潜在的并购带来的投资机会。