化工静待反弹空间荐股吗

化工：静待反弹空间 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

油价：国际油价下挫，至5月5日收盘，Brent原油期货收于49.1美金/桶，较上周末下降5.08%；NYMEX期货价格收于46.22美金/桶，较上周末下降6. 0%；周均价分别为50.05和47.21美金/桶，涨跌幅分别为- .26%和-4. 2%。美元指数收于98.54，较上周末下降0.52%。

原油及相关库存：2017年4月28日美国原油商业库存5.278亿桶，较之前一周减少90万桶；汽油库存2.412亿桶，周增加20万桶；馏分油库存1.504亿桶，周减少50万桶；丙烷库存 967万桶，周增加2万桶。

美国原油产量及钻机数：4月28日美国原油产量为929. 万桶/天，较之前一周增加2.8万桶/天，较一年前增加46.8万桶/天。5月5日美国钻机数877台，周数量增加7台，年增加462台；加拿大钻机数82台，周数量减少 台，年增加46台。其中美国采油钻机70 台，周数量增加6台，年增加 75台。

石油化工品：石脑油日本到岸周均价下跌17美金，为445美金/吨；丙烷5月4日FOB沙特较上周同期上涨16美金，为 85美金/吨；乙烯周均价上涨5美金，为CFR东北亚1210美金/吨；丙烯周均价下跌7美金，为CFR中国810美金/吨（山东地区+180元，为元/吨）；丁二烯周均价不变，为CFR中国1275美金/吨。芳烃价格：纯苯外盘周均价下跌14美金，为FOB韩国759美金/吨（国内华东-50元，为6400元/吨）；PX周均价下跌4美金，为CFR中国818美金/吨（国内收盘较上周同期降60元，约6660元/吨）；PTA期末价格价格较上周同期下降40元，为4750元/吨。

原油：上周受利比亚油田重启等影响，油价下挫。美国钻机虽数持续增加，但是加拿大钻机数连续下降，同时最新公布的4月份显示全球钻机数连续两月环比下降。我们认为当前原油大幅下行的风险已经基本释放，建议关注OPEC减产延长的情况。

可是客观上却没有好的生活 石化产品供给弹性：石化产业链的长期供应弹性远大于短期供应弹性，即短期价格的涨跌对于供应没有影响，但是长期供给影响较大。在石化原料多元化、产品优化能力提升，以及onpurpose的工艺比例提升的情况下，短期弹性有望增加，有利于平衡价格稳定。

石化产品需求弹性：短期需求弹性呈负相关，产品价格短期上涨，下游补库存或增加需求；但是长期需求受到抑制。

乙烯：乙烯价格上涨，与石脑油价差扩大。但是乙烯价格已经高于聚乙烯价格，同时主要现货下游苯乙烯已经出现亏损，预计后市整体平稳。

丙烯：外盘惯性下跌，但国内价格走稳反弹。2017年 月份国内原油加工量同比增加5.79%，预计对FCC的丙烯供应增加较多；同时丙烯的下游受环保因素影响较大，开工率不足，抑制丙烯需求。目前丙烯下游的盈利空间改善，有望支撑丙烯好转。

丁二烯：前期国内进口量大，同时下游轮胎企业同步大量进口合成橡胶，国内和国外货源错配导致价格暴涨暴跌。目前国内价格已经低于海外，预计后期价格走稳，同时裂解乙烯装置中以液化石油气代替石脑油进料增加，价格仍有支撑。

丙烷：受沙特等减产影响，油田伴生气减少，丙烷价格高于去年同期。但由于夏季使用量减少，丙烷价格相对于石脑油仍有成本优势。

甲醇：具备能源属性，同时价格与MTO关联性增加，未来有望长期紧缺。我们预计价格介于下游MTO能承受的现金成本与完全成本之间。