东北证券市场缩量后再获扩张空间吗

东北证券：市场缩量后再获扩张空间 类别： 机构： 研究员：

冼国林才表示原谅他 [摘要]

报告摘要：

本周观点概述：上周市场继续维持偏弱走势，市场成交水平离我们预估的绝对买点仅剩约500亿的收缩差距，而市场在缩量之后在存量资金格局下再次获得未来腾挪扩张的空间。从成交占比来看，当前金融、消费、周期、成长四类板块中并无某一类板块回调至绝对低位的性价比最优状态。短期扰动过后，资金将由集中走向分散，届时金融与周期有望取得更佳的表现。上周密集公布了11月份的单月经济数据，其中信贷社融数据明显好于市场预期，再次延续了今年以来信贷数据持续超预期的现象，显示实体经济的资金支持仍然较强，经济内生动能仍在持续。此外近期公布的海外经济体数据也显示更多的改善信号。本周将召开中央经济工作会议，部署2018年经济工作，这将是市场近期关注的政策面影响因素。稳中求进总基调意味着2018年政策仍然会跟在经济企稳后面做确认而非做预判，经济增长的重要性下降也并非意味不要经济增长，2018年主要经济目标的设定有望延续与2017年目标的大体一致。

经济基本面：上周菜篮子产品批发价格200指数延续上升趋势；国内重要生产资料价格指数有所回落。移动平均短期无风险利率上涨至3.51%。一年期、十年期信用利差出现分离。十大城市商品房移动平均成交面积小幅上涨；6大发电集团日均耗煤量收涨至71.20万吨。

政策面跟踪：工信部上周印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划》，计划到2020年智能联汽车技术水平大幅提升，智能服务机器人实现规模化应用，医疗影像辅助诊断系统等扩大临床应用，视频图像识别、智能语音、智能翻译等产品达到国际先进水平。

资本市场跟踪：上周上证综指延续回调基调，单周累跌0.73%；深证成指小幅反弹0.58%；创业扳指单周累跌0.46%；沪深300跌0.56%。

行业方面，食品饮料、家用电器以及商业贸易分列涨幅榜前三；钢铁板块连跌两周。主题方面，新零售指数再次领涨，单周累涨7.61%。

国际财经及资本市场跟踪：上周纳指单周累涨1.41%；标普、道指分涨0.92%和1.33%。日经225累跌1.13%。港股本出现反弹，恒生指数涨0.73%。上周美元指数收涨至93.95点；10年期美债收益率变化平稳，收2.35%。BDI指数由顶部回落。

未来一周展望：本周重点关注海外经济数据：欧元区及成员国11月通胀数据、美国个人收入环比等。下周国内最重要的财经事件将是中央经济工作会议的召开，将为市场带来热点主题线索；此外下周还将召开中国区块链技术运用峰会等论坛，关注相关主题的投资机会。