有色金属受印尼禁止出口金属原矿的影响铝业源泉

有色金属：受印尼禁止出口金属原矿的影响 铝业股普涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周投资要点一周股价走势：本周上证指数小幅回调0.4%，有色金属指数周环比基本持平，但5个子行业走势出现分化；受到印尼5月1日起将禁止包括铝土矿等未经加工的金属原矿出口消息的影响，本周铝业指数涨幅达到1.5%，成为涨幅最大的细分板块；另外铜业指数、黄金指数周环比分别上涨0.9%和1.4%，铅锌指数、小金属指数周环比分别下跌1.7%和1.4%。

金属价格走势回顾：1）基本金属：国际基本金属价格普涨。本周LME市场6种基本金属价格全线上涨，其中涨幅较大的是LME- 个月期货锡和期货铜，周涨幅分别达到了4.6%和2.7%。2）贵金属：

本周国际现货金价格报收166 美元/盎司，上涨1.2%；现货银报收 1. 美元/盎司，下跌1.4%。 ）小金属：第一、国内长江市场现货锑价格回落1.2%，当前价格为8万元/吨；第二、国内稀土产品价格在连续反弹了 周之后，本周未能继续反弹，其中氧化钕价格下跌2.5%，金属钕价格保持不变。

双方互访人数仍然大幅下降。关注要点：2012年落后产能淘汰目标任务下达，对有色金属行业影响有限。2月26日，工信部下达了2012年19个工业行业淘汰落后产能目标任务，其中涉及有色金属4个子行业：电解铝27万吨、铜冶炼70万吨、铅冶炼115万吨、锌冶炼 2万吨。

2011年4季度至今，由于电解铝行业整体的持续亏损，部分槽型小、能耗高的电解铝冶炼产能早已被关停，工信部2012年的淘汰落后产能名单里已经包含这部分关停产能；另外2012年国内电解铝冶炼新增产能将达420万吨/年左右，是计划淘汰产能的15倍；因此，预计淘汰27万吨的电解铝产能不会对我国2012年的铝供求市场产生影响。70万吨/年的铜冶炼产能淘汰目标比2011年的42万吨/年增加了64.7%，按照《有色金属工业“十二五”规划》，到2015年前十大铜冶炼企业的产能将占国内总产能的90%；而2011年初前10家企业的铜冶炼产量占全国比例仅为76%，小冶炼企业被淘汰或被大型企业并购是铜冶炼行业发展趋势。

投资策略：建议关注两类个股：第一、当前估值较低，基本面良好的蓝筹股；第二、板块内盈利增长较为稳定、产品深加工度较高的个股。具体投资标的包括铜陵有色、江西铜业、中金岭南、利源铝业、新疆众和、亚太科技、厦门钨业。