旅游酒店机票基础佣金归零利好腾邦荐4股公开

旅游酒店：机票基础佣金归零利好腾邦 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、南航将机票基础佣金下调至零，利好大型代理人。南航通知各分、子公司，从2015年6月1日起，将国内机票代理手续费从1%调剂为0%。南航的航空代理费调整后，按照惯例，国航东航南航等将很快跟进，我国航空代理费全面进入“0时期”指日可待。业内人士认为，佣金下调是行业发展趋势，有利于腾邦等大型代理人扩大市场份额。

2、京东 .5亿美元投资途牛，成第一大股东。京东将投资总计 .5亿美元用以认购途牛股分，其中包括2.5亿美元现金以及向途牛提供1亿美元资源及运营支持。交易完成后，京东将成为途牛第一大股东，占途牛27.5%的股权比例，并取得一席途牛董事会席位。另外，弘毅资本、DCM、携程、淡马锡和红杉资本将分别投资8000万美元、2000万美元、2000万美元、2000万美元和1000万美元认购相应的途牛股份，途牛总计获得5亿美元投资。

、机票佣金归零，长期有利于腾邦国际（ 00178）扩大市场份额。首先，腾邦可凭借大代理人身份获得净结佣金和后返佣金，中小代理人要想存活，必须和腾邦这样的大代理人合作，或被腾邦收购，有利于腾邦扩大份额。其次，即使是在美国，航空公司直销机票为主，但对差旅管理市场，也有70%左右的机票依托差旅管理公司分销，这正是腾邦一直在重点推动的业务。第三，收购欣欣后，腾邦的业务从机票过度到互联服务和互联金融，切入到一个更巨大的市场，想象空间很大。

4、众信旅游（002705）和世界玖玖合作，开发境外自由行市场。众信旅游宣布与世界玖玖全面进行资本战略合作，布局境外自由行旅游市场，共同打造境外目的地直采最大品牌。众信旅游依托多年经营出境游市场的经验，以及拥有大量的海外供应商资源，将会拓宽自由行的旅游市场。世界玖玖利用其在国际机票、国际酒店、目的地服务、境外景区门票、机场接送机和境外一日游等资源优势，进一步布局自由行产业链。

投资建议：休闲服务业2015年的投资机会是结构性的，整体盈利增长难以明显超过市场平均预期，观光景区游客增速开始下滑。长时间看好休闲度假景区、文化演艺主题公园、进入门槛极高的免税购物、出境游、旅游等五大子行业，核心思路是“资源稀缺性”和“扩大能力”。

投资组合：中国国旅20%、中青旅20%、宋城股分 0%、腾邦国际 0%。