日常消费品白酒股已一骑红尘荐股物业

昔时有一个潮州姑娘 日常消费品：白酒股已一骑红尘 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点周观点：白酒方面，我们认为趋势依旧向上，估值处于合理的水平，考虑到龙头企业茅台加速增长的现状以及未来提价的空间，我们认为理应给予更高的估值，继续重点推荐古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖等；食品方面，推荐子行业龙头海天味业、金禾实业，关注西王食品、广泽股份。

白酒股一骑红尘，超额收益明显。年初至今，食品饮料板块涨幅超过10%，其中白酒板块涨幅达21%，同期上证指数上涨2%，白酒板块超额收益明显。在此期间，我们周周在重点推荐优质的白酒标的，月份重点推荐山西汾酒， 月份至今当成金股重点推荐泸州老窖（参考中泰证券 月金股组合）；即使是备受争议的四月份，我们依旧坚定看好古井、老窖、茅台等标的未来2- 年的表现。

我们测算一季度末白酒股持仓增加1.9个百分点至4.6%。我们测算一季度末食品饮料持仓上升0. 4个百分点至4.58%，其中白酒股持仓增加1.9个百分点至4.62%。食品饮料持仓比例总体处于偏低的水平，而白酒的持仓比例不断增加，已达到了201 年以来的高点，但是比年的平均持仓还是偏低。

信息越来越对称的时代，好的产品（商业模式）将持续受益。在自媒体时代，信息传递速度大幅增加，产品力的份量进一步提升，好的产品（或服务）继续受热捧，而不好的产品逐步被淘汰。近期最为典型的代表是茅台与喜茶，一边是一直在排队的喜茶，另一边是没人去喝的街边无品牌奶茶；近期有《华夏时报》、《易财经》等多家媒体报道贵州茅台公司隐藏利润，我们认为，媒体的监督有利于市场对优秀的企业得到更充分的认识，好的产品（商业模式）将持续受益。

重点推荐定价能力较强的标的。对于行业的机会而言，我们认为中国人口基数大，需求相对刚性，随着消费水平的逐步提升，消费的结构不断地上移，具备定价能力的企业有望持续的收益，比如：老八大名酒。从当下来看，目前的白酒需求结构良性（三公占比较低），库存处于低位，行业的信心在持续上升，目前白酒企业纷纷提价，行业龙头（茅台）提价还没兑现，总体而言，白酒板块趋势依旧向上。目前白酒板块的估值处于合理的水平（茅台、五粮液、老窖、洋河、古井分别对应2017年25、22、25、20、25倍），考虑到龙头企业茅台加速增长的现状以及未来提价的空间，我们认为理应给予更高的估值。

投资策略：白酒首选古井、茅台、老窖，食品优配海天、金禾。白酒重点推荐古井、茅台、老窖、顺鑫、五粮液、洋河、汾酒、口子窖、水井坊等，积极关注酒鬼、沱牌；食品推荐海天、金禾，关注西王、广泽股份。

2017年4月推荐组合：古井贡酒、贵州茅台。4月推荐组合为古井贡酒、贵州茅台，当月内两者者分别上涨2.71%、 .67%，组合收益率为 .19%，领先上证综指4.72%。