财富证券静候转机位置

财富证券：静候转机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点国内主要指数微跌，美股港股继续普涨。上周（5..02）国内市场震荡向下，沪指与中小创指数全线微跌。其中上证综指跌0.15%，中小板指跌0.33%，创业板指跌0.78%。其他市场主要指数中，香港恒生指数涨1.11%，美国股市道指涨0.60%，纳斯达克指数涨1.54%，同时现货黄金涨0.94%，美元指数跌0.77%。

政策暖风收效甚微，市场在等待什么？近期，政策面减持新规重磅发布，货币政策亦整体偏暖，叠加IPO发放速度放缓资金消耗减少等多重利好，市场一片欢呼雀跃，摩拳擦掌期待投资者情绪改善带来的反弹。但市场表现却远低于预期，减持新规发布后的第一个交易日指数便冲高回落，创业板指数更一度创下股灾后新低，对于未来走势投资者转而陷入更深的迷茫。当前A股市场到底在等待什么？指数是否将延续之前的跌跌不休？市场风格又是否会发生切换？我们认为，中长期的流动性趋紧、企业盈利趋降一致性预期背景下，风险偏好的改善要明显难于去年以来的任何一次反弹，且前期指数小跌个股中位数大跌的特点下，投资者损失惨重当前正处于谨慎敏感期，恐惧会侵蚀掉部分利好的政策效果。而市场等待这就是技术盲点。”的除了下一个利好因素外，时间亦是非常重要的一部分，时间游戏的基本构架很简单是盈利消耗估值的利器，就当前来看我们仍需再多一些耐心。