美的要约收购库卡机器人正式进军机器人领域生存

5月 1日，公司发布要约收购书，全资子公司MECCA意图获得超过库卡集团 0%以上股权，拟收购价115欧元/股，较5月17日收盘价溢价 6.2%；收购总价最高可达约292亿元人民币，资金来源为银团借款和自有资金。公司将继续支持库卡业务独立性，维护管理层及核心技术人员稳定，未来可能寻求监事会代表席位。

收购溢价相对合理，正式进军领域：要约价格对应企业价值45.2亿欧元，EV/EBITDA倍数18.2x，EV/Sales倍数1.6x。收购溢价率较历史收购德国上市公司溢价率基本相当，估值远低于A股机器人公司70.1x平均EV/EBITDA倍数。这次的要约收购管理层思考成熟后的战略性收购，除了在世界范围内横向拓展(如收购东芝白电业务)，在更高技术含量的智能制造领域上拓展。发展迅速，据IFR数据，未来几年国内需求将达 0万台；预计2017年全球销售额将达到189亿美元；公司有望凭借此次要约收购，正式宣告进军机器人领域。

双方有望实现优势互补，后续整合协同值得期待：库卡是全球四大机器人巨头之一，在汽车工业、物流、、能源等多个领域具备强大影响力和技术优势。根据年报披露数据，库卡汽车工业机器人位列全球前三、欧洲第一；白车身自动化系统美国第一，欧洲第二。美的渠道丰富、深耕中国市场、执行力极强，一方面美的可凭借库卡在工业机器人和自动化生产领域技术优势，提升生产效率，推动制造升级，拓展B2B产业空间；另一方面，安得物流与瑞仕格可在物流、系统解决方案、效率提升等方面合作。双方后续在技术研发、生产制造、市场开拓及渠道等多方面的整合协同值得期待。收购完成后，美的也可以帮助库卡进一步拓展其在中国区的业务。

收购契合公司 双智战略 ，共同开拓服务机器人蓝海：布局工业机器人产业有助于公司提高智能制造水平，未来建设互联工厂，提升生产制造效率。美的在机器人领域动作频频，此前参股安徽埃夫特智能装备有限公司17.8%股权以及与安川合资成立机器人公司。长期来看，布局服务机器人与美的双智战略契合，可成为美的智能家居生态圈的补充和延展。美的与库卡有望共同开拓服务机器人蓝海，带动美的向、人工智能、智慧家居业务延伸，打造智慧家居集成系统化、生态链能力。

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