医疗保健寻找医药行业内超级繁荣的子领域荐

医疗保健：寻找医药行业内超级繁荣的子领域 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业增长稳定，影响行业发展的不确定性因素仍然存在医药行业是国民经济中增长最稳定的子行业之一。虽然近几年，在政策的扰动下，行业出现了一定的波动，增速有所放缓，但行业整体收入和利润增速仍保持了两位数的增长。在行业保持稳定增长的同时，医保控费、各省基本药物和非基本药物招标、打击商业贿赂等不确定性因素则将是影响2014年医药行业的走向。

寻找医药行业内超级繁荣的子领域在行业增速放缓，政策不确定性较大的情况下，我们2014年的投资策略，立足于寻找医药行业内部超级繁荣的子领域。我们按照“国家政策持续支持、需求旺盛增长迅速、龙头企业优势明显”等标准，选取医疗服务、医疗器械、中枢神经药物、药用辅料等医药子领域重点关注。

对于医疗服务行业，我们认为未来五年，将是“公立医院改制加速、民营医院限制解除、社会资本投资活跃”的全新阶段。已经或将要从中受益的上市公司很多，我们认为复星医药既拥有丰富投资经验，又面临业务聚焦的积极变化，将是医疗服务行业表现良好的投资标的。

对于医疗器械行业，我们看好政府政策驱动和产业资本驱动两大方面利好，推动医疗服务扩容和企业并购整合两大主题。凯利泰作为高端耗材企业，已经在自身细分领域体现了较强竞争能力，之后通过收购使公司逐步向综合性的高端耗材企业发展。东富龙、三诺生物货币资金充足、产品日益成熟，在外延式发展方面都有较大潜力。

中枢神经系统药物市场是我们在未来持续看好的市场空间巨大、竞争格局有序的蓝海市场。我国中枢神经系统药物市场空间巨大，行业持续保持20%以上的高增长。国家相关部门分别颁布文件，严格限定了麻醉药品、精神药品生产企业的数量，竞争格局将相对有序。恩华药业是国内中枢神经系统用药领域龙头企业，公司近年获批的产品和即将获批的产品均属于市场空间大、竞争格局温和的产品，业绩增长有望提速。

药用辅料是我国仿制药发展的重要一环。国家相关专委会已将药用辅料GMP的实施指南列入议程，未来逐步趋严是大概率事件。

但疲态已现 辅料行业属于相对的蓝海市场。上市公司中的尔康制药中短期受到行业规范度提高的提振，行业集中度适度提高给领先企业带来机会。长期来看辅料规范度提高和制剂加工出口相互促进，将迎来行业的大发展。