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[摘要]

投资要点：

大输液简介：大容量注射液俗称大输液(LargeVolumeParenteral，LVP)，通常是指容量大于等于50ml并直接由静脉滴注输入体内的液体灭菌制剂，按其临床用途，大输液大致可分为5类：

体液平衡用输液、营养用输液、血容量扩张用输液、治疗用药物输液和透析造影类。从临床应用以来，输液产品包装容器经历了 代变化，目前在我国输液市场上存在的包材主要有玻瓶、塑瓶、非PVC软袋和直立式软袋四种形式。非PVC软袋输液包装技术安全、有效，符合药用和环保要求，是大输液包装技术主要发展方向。同时科伦药业（002422）自主研发的直立式聚丙烯输液袋兼具价格和材料优势，也是未来发展方向之一。非PVC软袋包装中新的亮点是多腔室袋的出现。

大输液市场容量稳步增长，供需平衡：2008年全国大输液产量为79.7亿瓶（袋）10，比2002年增加 7.6亿瓶（袋），年复合增长率为11.2%。新医改、人均医疗费用的增加和卫生消费支出的持续扩大将成为大输液市场容量增长的主要动力，大输液作为临床普遍使用的基础用药，临床终端使用需求将进一步释放。预计大输液产品市场容量未来几年复合增长率能够维持在%，照此比例估算，2011年之后，我国大输液市场容量将达到约100亿瓶（袋）左右，随着各企业新增生产线项目的陆续投产，未来大输液产量完全能够满足市场需求，市场基本处于供需平衡的状态。

大输液行业特点：通过对行业竞争进行波特五力分析，我们认为，行业的进入壁垒较高，并且产品的替代性较弱，主要为内部产品的升级替代。对行业影响较大的因素主要为上游原材料价格的波动和下游价格下降压力对行业利润率的挤压，行业内部竞争充分，利润率普遍较低，规模化效应显著。企业如果想在这样的行业竞争格局中获胜，只能依靠以下两个方向：一是行业龙头规模化发展，完成大鱼吃小鱼过程，淘汰小型企业出局，从而形成一定的“垄断”优势；二是提高产品附加值，丰富健全产品线，开发自主创新产品、高端产品从而获得一定的超额利润，抵御基础性价格下降风险。这两个方向则分别通过行业集中度提高和产品结构升级来实现。

大输液行业未来发展趋势：未来我国大输液行业由粗放式增长转向集约式增长，行业集中度进一步提升是大势所趋；大输液产品未来结构升级是主要方向，大输液产品的结构升级主要表现在两方面，一是包装材料的升级；二是产品种类的升级。

大输液行业涉及到的上市公司：双鹤药业（600062）、华仁药业（ 00110）、科伦药业（002422）。