东北证券市场改革影响长远控制仓位调整持仓牛

东北证券：市场改革影响长远 控制仓位调整持仓结构 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周一股指延续弱势，震荡下挫，B股以及ST板块的下跌拖累市场表现，收盘时，上证综指收于2109.9点，下跌0.89%，深成指下跌0.18%，创业板指下跌2.15%，两市合计成交850.4亿元，市场维持低迷成交。

盘面上，市场呈现普跌格局，采掘、金融、食品饮料跌幅相对较小，而有色、电子、农林牧渔、餐饮旅游等板块跌幅较大。

从市场走势看，受到消息面的影响较大。首先：受闽灿坤B退市风险影响，该股出现连续跌停，导致市场对于B股退市的恐慌情绪上升，两市B股出现快速、大幅下跌；其次，上交所上周五发布《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》(简称《意见稿》)，拟创立风险警示板，对垃圾股的炒作给予强有力的遏制，意见稿规定风险警示股票价格的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%。政策层面对垃圾股炒作的严厉态度导致ST板块的大面积跌停。受此影响，场内估值较高、业绩波动风险较大的创业板也出现下跌。市场在下跌过程中虽然也有外围市场企稳上涨的有利因素，但目前市场的下跌仍然表明投资者对国内经济以及市场政策层面的不利因素的担忧。

至今已有54年。在成功引进大菱鲆之前 从市场下跌的经济面角度上看，虽然实体经济在二季度见底的可能性较大，但是由于经济政策的发挥空间有限，而且经济调控的力度也较为有限，经济的企稳更多是受到以货币政策为主的政策推动，并未表现出需求拉动下的内生性增长。而在近期，地方政府的经济稳定政策较为活跃，包括长沙、贵州、宁波等地区都在酝酿出台经济稳定政策。由此可见，在经济回落的过程中，部分地方政府的经济稳定政策表明了对于经济增长的重视，而这种经济稳定政策也为其他地区形成示范效应。但从目前经济稳定政策的实施重点看，虽然存在减税等新措施，但仍然集中在投资等传统经济刺激方式，未来地方以及中央层面的经济政策走向仍有待进一步明确。

从市场角度看，在证券市场政策变革的当下，受到市场运行环境及其走势的影响，进一步加快了部分领域内的改革进程。也成为市场剧烈调整的诱因，从政策导向看，仍以引导价值投资、鼓励中长期资金入市的指导思想为主，而改革的过程总是伴随着市场的阵痛，也是投资者纠正传统投资思路的必然过程。从目前市场走势看，这一过程短期或将仍有延续，盲目抄底的投资思路并不可取，经济运行的客观规律也表明，目前经济走势也难以支持股指彻底扭转颓势。市场的走势不仅需要政策、经济层面的好转，也需要证券市场自身变革所带来的影响得到充分消化，由于未来市场企稳向好的推动因素需要经济好转为前提，因此，从配置上，可以逐步向周期性、低估值行业过度，但当下仓位仍不宜过于激进。