电力风光平价中看好户用和单晶A级车带来真位置

电力：风光平价中看好户用和单晶A级车带来真实消费需求 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点回顾2017年电力设备板块在二季度深度回调后，三季度迎来了锂电指数的超跌反弹，以及光伏板块6 0后分布式需求超预期带来的成长性机会，四季度在政策的扰动下，锂电和光伏板块都进入了调整期，另外四季度风电板块实现了估值的修复。展望2018年我们预计光伏板块中已经实现平价的户用光伏领域会有比较确定的机会；同时电动汽车产业链在18年将迎来国内外各大主流车企对于双积分制度的车型落地，这些车型将拉动真实需求的爆发，关注电池成本持续下降带来的储能领域的机会；工控领域持续跟踪中游制造业的产能扩张，进而拉动工控的出货量同时加速进口替代；电力设备领域中我们更看好国企改革主题和国节能板块的业务发展。

电动车领域：第一，从长周期（ -5年）看我们坚信电动车渗透率的提升，这个趋势的必然性我们认为是环保的需求+智能驾驶的需求共同决定的，这个趋势确立的拐点来自两方面，一个是电池的成本下降，另一个是真实的消费需求的爆发（年推动行业的是补贴需求和公用领域的需求），年是全球电动车企A级车型陆续落地的阶段，这才是电动车真实的需求。第二，从中周期（1年）来看，影响明年行业前景的是补贴政策、以及各个细分领域供给和需求的关系，整体看补贴政策不断向A级车的消费需求倾斜，电池产业链整体看产能大于需求，明年的电池成本大概率还有进一步的下降，格局比较好的细分领域龙头会在价格战中凭借自身的技术和成本优势获得更多的市场份额：

补贴政策是目前需求的调节阀：我们预计2018年新能源车补贴政策调整方向：1）政策向乘用车倾斜，商用车降补成趋势，补贴门槛提高，包括提高能量密度、续航里程等其中指标；2）三万公里门槛有望进行调整。19年双积分制托底重新实现能源车年高增长。

各个细分领域的供需关系方面：

整车方面我们预测2018年新并非学习互联如何卖房能源车销量95万辆左右，增速在 %，其中乘用车70万辆，且结构或将优化，政策鼓励A级车，且新车型推出，预计将在限购城市外培育新市场（如出租、政府用车、运营等），同时A00级车占比将降低，但单车带电量预计将提升（平均提升5kwh）；客车预计10万辆，整体稳定，主要由公交公司采购；专用车预计销量为15万辆，主要在全生命周期中的经济优势及路权优势。