化工影响油价的事件性推导炼油景气持续及化牛

化工：影响油价的事件性推导 炼油景气持续及化工品仍处淡季 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

乙烯：价格稳定，市场成交较少；PetroRabigh发布了一份招标文件，7月中旬之前出售9000吨乙烯。另外，多数蒸汽裂解装置处于检修季中，亚洲现货供应量有限。需求方面，中国现货乙烯需求特别是苯乙烯单体生产方面表现良好。装置方面，在完成年度检修后，印度Haldia石化公司在6月中旬左右在西孟加拉邦重新启动产能为70万吨/年石脑油蒸汽裂解装置，该裂解装置于5月初左右关闭了，进行一个月维修。2018年亚洲地区石化检修较多，中东因下游装置投产，预计现货供给量减少；苯乙烯盈利良好，支撑商品量市场；聚乙烯相对较弱。美国乙烯装置在2018年起陆续投产，目前现货价格低于东北亚约1000美金/吨，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：市场相对稳定，下游多维持观望。国内价格相对较低，下游聚丙烯表现一般。上周二韩国的S-Oil计划重启高浓度渣油流体催化裂化装置或HS-RFCC，能够生产乙烯20万吨/年和丙烯66万吨/年。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

丁二烯：中国需求低迷，市场价格下跌。目前国产丁二烯价格远低于外盘货源价格，终端用户更倾向于采购国产。日本丸善石化丁二烯装置由于C4供应不足存降负可能。印度Haldia石化公司例行年度检修结束后，其位于西孟加拉邦的装置6月中旬重启，该工厂装置在5月初起停车进行检修，丁二烯产能为10.1万吨/年。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求，以及液化石油气和石脑油之间价差（生产乙烯的性价比），预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多，原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

甲醇：市场出现明显反转，先跌后涨。上游库存脚低，部分厂家停售甲醇；同时下游MTO烯烃厂家重启，开始补货。下游产品中：醋酸市场仍有大量低价货源，下游整体需求减少；甲醛下游板材厂降负，甲醛持续偏弱；二甲醚弱势；MTO利润较差；MTBE预计见底。

美国退出伊朗核协议，预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。

丙烯酸及酯：国内价格推涨，价差扩大。供应面：主流企业检修较为集中，市场整体开工负荷不高，市场现货供应渐紧；需求面：下游工厂刚需消化良好，采买积极性尚可，场内成交稳定。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局将逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

同时建议各大电商平台对其进行严格准入。 据一位业内人士透露 环氧丙烷：国内市场行情僵持下行。供应方面，万华、 神华及滨化PO装置仍处于停车检修状态，天津大沽28日晚因压缩机故障全线停车检修5天左右，虽鑫岳装置提满，然PO整体市场库存可控。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。