日常消费品白酒终端表现强劲荐股

日常消费品：白酒终端表现强劲 荐7股 类别： 机构： 研究员：

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投资要点：

本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。白酒板块：近期市场关注需求数据疲软，担忧白酒后期需求回落，整体而言，目前尚未看到白酒需求疲软迹象，从动销来看，普飞批价北京上海地区，终端仍持续紧缺，库存水平低，五粮液批价北京上海地区8 0，西南地区，当前库存1个月。洋河、古井等公司终端动销情况仍然不错。目前板块估值和预期都较理性，部分白酒公司估值对应今年业绩已回到20倍以内，已有较好配置价值，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业。非白酒板块：在经济不确定的预期下，食品饮料业绩确定性高，调味品等中国特色产品都不受贸易战影响，板块调整后估值性价比较高，继续推荐克明面业、桃李面包、绝味食品、西王食品、涪陵榨菜。

上周市场回顾：食品饮料板块指数下跌 .10%，跑赢沪深 00指数0.14个百分点，跑赢上证综指0.8 个百分点，板块日均成交额117.45亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为27.71，同期上证综指和沪深 00市盈率分别为12. 1和11. 8。

行业重点数据：白酒行业，8月24日，五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M )(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1099元/瓶、519元/瓶和2 8元/瓶；乳品行业，8月15日数据，主产区生鲜乳价格为 . 8元/公斤，同比下降0.90%，环比变化0.00%；肉制品行业，2018年7月，生猪和能繁母猪存栏量分别为 2, 40万头和 ,180万头，同比-8.22%和-10.52%，环比-0.80%和-1.91%。仔猪、生猪和猪肉价格开始逐渐下降，8月17日的最新价格分别为25.49元/千克、1 .85元/千克和20.20元/千克，同比变化- 0.8 %、- .89%和-4.85%，环比变化-1.77%、+0.22%和+1.87%。

8月17日猪粮比价为7.0 ，环比变化-0.28%；啤酒行业，2018年7月国内啤酒产量460.60万千升，同比-1.60%。从进出口来看，2018年7月份国内啤酒进口91,594千升，同比+ 1.09%，进口单价为1114.96美元/千升，同比+5.98%。

行业重点推荐：贵州茅台：上半年量价齐升，二季度收入增长超预期；五粮液：产品逐步聚焦，改革红利释放；水井坊：核心单品放量，区域扩张提速；古井贡酒：规模效应下净利率提升，业绩超预期；口子窖：机制灵活，盈利能力持续提升；克明面业：股权激励提高积极性，有望推动业绩高增长；绝味食品：定位管理能力输出，发展路径清晰；好想你：规模效应显著，盈利能力不断提升；西王食品：玉米油疏通渠道抢占市场，保健品大幅受益成本下降；涪陵榨菜：传统榨菜持续增长，脆口符合健康消费趋势。

风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷