化工需求向好荐股

化工：需求向好 荐 股 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前期油价回顾与判断：

Brent原油期货价格在18年1月25日最高突破了71美元/桶，但从2月起，在市场对美国页岩油增产的担忧下油价开始回落，2018年2月1 日Brent原油价格结算价跌至62.7美元/桶，之后在以色列-伊朗局势紧张、美油库存下降以及沙特乐观表态情况下有所反弹，在65美元/桶附近震荡，至 月15日Brent原油期货价格收于65.12美元/桶。本期国际能源署等机构数据显示，需求端在乐观的经济前景下预期会保持强劲增长，供给端页岩油增产预期以及OPEC减产执行率的数据均创新高，库存端因季节性因素小幅回升，但整体来说市场正在回归再平衡，预计18年仍将围绕65美元中枢波动。

本期投资提示：

受益经济拉动，需求端有望保持强劲。OPEC与IEA本月均上调了需求的预测，IEA对2018年石油需求增长从上月的140万桶/日再度上调至150万桶/日，预计全年达到99 0万桶/日。强劲的先行经济数据使得对OECD国家的需求预测上调了24万桶/日，但由于巴基斯坦以及伊拉克将发电能源转向天然气，对非OECD国家需求预计下调了15万桶/日。北半球的寒冬增加了取暖的需求，18年1、2月来自中国和印度的需求增长突出。

OPEC进一步超额减产，委内瑞拉。2月OPEC产量受到委内瑞拉与阿联酋的产量减少影响，降至 210万桶/天，整体减产执行率高达147％。由于委内瑞拉国内经济的不稳定，使其成为OPEC国家内最大的不稳定因素，委内瑞拉2017年均产量下降24万桶了到191.6万桶/日，2月进一步下降到了154.8万桶/日，并且还可能继续下滑。

页岩油强劲反弹，美国原油产量预期再次被上调。2018年2月以来页岩油钻机数突破了660台，自2018年以来已经增加了 0多台。2月全球石油供应增至9790万桶/日，同比去年上升70万桶/日，主因为非OPEC国家的产量上升，其中EIA预计的美国原油产量2018年将达到为1070万桶/日（比上次预测上调10万桶/日），创下美国历史上最高年均产量，2019年进一步增资至11 0万桶/日（比上次预测上调10万桶/日），预计美国产量的增长还将推动今年非OPEC国家的增加，与2017年的76万桶/日增量相比，预计2018年产量将增长180万桶/日。

库存小幅下降但好于去年同期，市场逐步接近平衡。OECD的商业库存于1月实现7个月来首次上升，达到28.71亿桶，主要因为季节性因素，0.18亿桶的上升幅度仅为正常水准的一半，对过去五年每年平均水平的盈余下滑至0.5 亿桶，同时库欣原油库存已经降至其近三年最低水平，市场逐步接近再平衡。

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