改度过难关Yieldcos融资模式或将放缓

市场降低了对yieldcos的股利增长预期，目前这种融资方式正在踏上一条平稳的发展轨道。

今年夏季，美国yieldco股价伴随石油和天然气价格一路下跌，曾到了岌岌可危的地步。造成这种情况的部分原因是投资者对能源板块股票了解不多，但也反映出市场对yieldco期待过高。

清洁能源投资经理兼Alt Energy Tom Konrad曾在一年前就对市场的这个错误发出警告。他担心的是，投资者们误以为yieldcos的收益会永无止境地提升。2014年7月，Konrad说： 投资者以为这场yieldcos盛宴永不会散，但股利总有达到上限的时候。他们自己埋下了祸患，我认为大多数投资者对市场情况不是很清楚。

现在，他说道： 一直以来投资者都在自欺欺人。他们认为yieldco股利增长永不停歇，而这是建立在股票价格增长没有上限的基础上的。我认为投资者今后一定会对yieldcos更加谨慎。

直到最近，yieldcos还在从股价上涨、股票高价发行、股利快速增长和更多股价上涨的良性循环中受益。Konrad说： 投资者很贪婪，而发行yieldcos的人正是利用这一点哄抬股价。现已证明这种做法是错误的。

股价下跌的原光天化日遭弃街头”因是太多yieldcos同时上市发行，令市场不能完全消化。于是人们对股利增长的预期下降，从而导致股价下滑。Konrad说， 弥补yieldco融资模式的方法就是投资者和管理者都别再只注重股利增长。yieldcos需要被冷却一下，股价不应该剧烈起伏，股利也不应该通过大量出售股票来实现快速上涨。

Yieldcos的理想股利增长率应该为2% 5%。Konrad认为可以模仿美国银行的定期存款业务，后者将利率控制在1%以下。不过，投资yieldco相比把钱放在银行会得到更多收益，但风险也大些，因为银行有政府担保。Konrad称： yieldco年利率在 % 7%之间比银行定期存款利率更具吸引力，而利率10%以上则不符合现实。然而，更合理的利率增速应该为2% 5%，甚至可以是0%。买股票应该跟购买一部分社区农场的感觉一致。

Konrad认为yieldco模式并不需要太大改动，以为目前已经根据市场情况在做调整了：鉴于投资者对股利增长预期理性下降，yieldcos股价正在下滑。但这并不是说股利本身在下降。Yieldco本身的价值并不会随着股价的变化而改变，而仅仅取决于支付股利的能力及利率。

股利不会受股价影响，只要不断有可靠的资产签署购电协议，股利就会不断增加，只是增加趋势比较平缓而已。

当前的股息升息率，即每股股利与目前价格的比率正在上涨，原因是股价跌得越厉害，股息升息率就会越高。市场基本面也非常利好。购电协议为25年的太阳能农场甚至被比作收费公路，因为这些项目的收入稳定有保障。

由于yieldco仅包含那些已经开始运营并有可靠收入的电站资产，因此投资yieldco相比投资建造这些太阳能资产的公司而言哪个更安全是很有争议的。毕竟，那些项目开发公司并没有可保证其25年收入的合约。<她想保护那个 他女性脱发治疗方法/p>

太阳能资产本身十分可靠，但由于光伏公司急于利用这些资产进行融资，反而做的过了头。在太阳能行业中，yieldco股价高意味着初始资本较为廉价。Yieldcos把初始股利定的较低以便增加以后的上涨空间，使股利增长呈现长期性、持续性的特点。

Konrad并不是对yiedlcos行业泡沫破裂后股利的长期性增长持悲观态度，而是认为在渡过近期的难关后，yieldcos需要好好反思一下。

他说道： 我认为当人们明白了光伏资产的性质后，就不会有那么多人争相投资了。这些资产只是一种机制，能让你我在某种程度上也能购买太阳能和风能发电农场。