长江证券制造业PMI指数持于高位超越预期公开

长江证券：制造业PMI指数持于高位 超出预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点.ISM发布4月份制造业指数ISM于5月2日发布了美国制造业采购经理人指数：

1、4月份制造业指数为60.4，超过市场59.5的预期，见表1；2、4月份价格指数较上月再度上升，由3月的85继续上升至85.5，生产活动指数则有所回落，由69回落至63.8，新定单指数则由3月份的63.3回落至61.7，库存指数则有所反弹，由47.4回升至53.6，.本月制造业PMI微幅下落，超市场预期总体来看，制造业PMI数据表现依然强劲，虽然较3月份继续有所回落，但高于市场预期。油价高企尚未对生产活动高速扩张的趋势造成显著的负面影响，生产活动的继续扩张也保证了用工需求的强劲表现，就业人数的延续大幅增长值得期待。在价格分项方面，油价上升的影响有所减弱，但是该项指数仍然从85升至85.5。当前大宗商品价格的走势还存在较大的不确定性。如果原油价格仍然延续上涨，那末对生产成本从而对生产活动的冲击就不可忽视。

.各分项指数生产指数本月由3月的69回落至63.8，而新订单指数则由63.3回落至61.7。毕竟前期数据难以维持于前期峰值，而高于60的生产和新定单分项指数显示厂商的生产活动仍将处于强劲扩大的态势。目前厂商生产活动的下行风险仍然在于油价上升的影响，如果油价继续上行，那末厂商本钱端的压力将继续维持于高位。

4月就业分项略有下滑，目前处于62.7的高位，就业市场的延续改善值得期待。我们认为本轮强劲复苏中，就业人口的增长既无类似人口普查的暂时性因素刺激，而且在财政、货币政策刺激起效之前就业已开始扩张，显示了本轮复苏的内生动力强劲。

价格分项从前月的85升至85.5，升幅较前月有所收窄。显示厂商对于大宗商品价格上升的耽忧继续维持。但目前大宗商品价格走势尚存在不确定性，如果大宗商品价格走势继续上行，不仅会造成通货膨胀压力的继续上行，而且会导致其对实体经济增速的伤害。