医疗保健强生将中止心脏支架业务利好乐普医哈

医疗保健：强生将中止心脏支架业务 利好乐普医疗和威高股份 类别： 机构： 研究员：

对于制造商来说 [摘要]

最新事件强生公司（NYSE:JNJ,$66.16,买入）于6月16日宣布，将重组其Cordis心脏设备业务，于年底前停止生产Cypher与CypherSelectPlus药物涂层支架，并将停止开发一款名为Nevo的新一代药物涂层支架。重组后的Cordis将专注于心脏设备市场那些需求更大的领域。强生将关闭位于爱尔兰Cashel与波多黎各SanGerman的两家生产厂，并合并一支研发队伍，而这将导致最多1000人的裁员。

分析当前强生支架业务研发压力、销售压力和成本上升，前景不容乐观，因此中止了此业务。强生于2002年推出Cypher支架，当时作为全球第一个药物支架，很快的把市场份额提高到 0%以上；但是随着其他厂家药物支架的推出，强生年全球支架销售额逐年下降，复合增长率为- 0%，份额逐步被波士顿科学、雅培和美敦力抢占。

作为市场份额最大的外资企业，强生退出心脏支架业务将直接利好竞争对手。在中国市场上，强生2009年的销量占据12%的市场份额，而国内企业上海微创、乐普医疗、山东吉威（威高股份间接持股21.6%）占据了70%多的市场份额。

我们覆盖的公司中，乐普医疗（ 0000 .SZ，中性，人民币18.87元）和威高股份（，中性，11.5港元）从2012年起也将有机会抢占强生留下的支架市场，带来超预期的增长。

但我们认为外资企业在明年的市场份额争夺中更有机会，因为用强生产品的患者对价格的敏感性不强，他们更倾向于进口产品。

潜在影响如果所有竞争对手按原市场份额同比例抢占强生在中国的销量，这将带来乐普医疗和山东吉威支架销量10%左右的增长；但我们认为外资企业波士顿科学和美敦力将更为受益，因此乐普和威高的实际销量增幅将小于10%。

因为还不清楚各大企业对此事的策略，同时考虑到明年支架产品有降价的可能，我们暂时不调整盈利预测及目标价；维持对于乐普医疗和威高股份的中性评级。