渤海证券流动性持续宽松推动估值风险上升哈

有很多交际才会留。通讯录有多少个 渤海证券：流动性持续宽松 推动估值风险上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周两市延续节后走势，市场继续在创业板的拖拽下强势上升，全周创业板指和中小板指分别上涨了10.5%和8.1%，而主板的上证综指和沪深 00指数也上涨了6.5%和5.8%。经过此轮上涨，创业板的动态市盈率已接近90倍，中小板指则达到50倍，小指数的估值压力渐升。从行业层面来看，计算机、国防军工、电气设备、传媒板块涨幅超过10%，而银行、食品饮料、综合板块则涨幅垫底。

宏观方面，由于8月份汇率的一次性贬值，带来出口数据在9月份出现一定企稳，同比降幅收窄，但汇率的贬值也进一步抑制了外需的增长，进口降幅进一步扩大，从而使外贸余额延续衰退式扩张。而通胀方面，CPI则在9月份意外回落至1.6%，较8月下降0.4%，PPI则环比下降0.4%，同比继续维持5.9%的降幅，而通胀数据的回落也让央行有更多余力进行进一步的宽松。

策略方面，我们首先继续强调，目前市场的上涨是一次技术性反弹，而促成市场强势的成因：一方面有海外风险偏好的回升，另一方面，也有国内流动性宽松背景下，资金无法流入实体，而在虚拟经济中泛滥所致。考虑到目前市场的估值风险，和可能存在的三季报业绩回调压力，我们认为市场短期所积聚的风险正在上升，若无进一步的政策利好刺激，市场很可能在日内振幅逐步加大后，出现短期的快速回调，对此投资者应有所警惕。在操作建议方面，建议在市场冲高的过程中，适当降低仓位，而在布局方向上关注十三五规划利好板块的动向，重点关注智能制造、高端装备制造、新能源、国改等题材板块儿的表现。