化工总体表现尚可荐股哈

装作路人守在周围的八名大学生一拥而上 化工：总体表现尚可 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上半年上市公司业绩总体保持平稳增长上半年中信基础化工行业公司实现营业收入 54 亿元，同比增长6.49%；实现归属于上市公司股东的净利润140亿元，同比增长2 .69%。

收入、利润总体上保持平稳增长。今年中期，行业出现了较低的收入增速，我们认为主要受累于产业结构升级及落后产能淘汰，过去国内化工行业发展较为粗犷，存在较为严重的产能过剩问题，但基本是结构性的，即落后产能过剩、高端产能不足，近年来从国家层面开始重视产业结构的升级，高耗能、高污染的落后产能被逐步淘汰，从而在一定程度上影响了行业的收入增长。

估值处于历史中位数之上，重点产品涨跌互现截止8月 1日，中信基础化工行业PE（TTM，整体法，剔除负值）为42倍，远高于沪深 00平均12倍的估值水平，从历史数据看，高于近10年来平均 2倍的估值水平；我们重点跟踪的产品中，年初至今出现上涨的占比29%，持平的占比5%，下跌的占比66%，总体上看化工产品价格涨跌互现，整体呈现疲弱态势。

三季报前瞻目前共有94家基础化工行业上市公司公布三季度业绩预告，占全部基础化工行业公司的4 %，其中预增、略增、续盈、扭亏的公司50家，占比5 %；首亏、预减的公司14家，占比15%；其余公司预告类型为略减、续亏等。复合肥、农药等子行业表现出了较为明显的一致性，板块内预增的公司较多。

投资策略从中报及三季报预告情况看，行业分化明显，这也体现了化工行业子行业较多、同质化低的特点，近期相关公司股价出现回调，但基本面没有发生改变，待大盘企稳后，基本面较好的子行业或将出现强势反弹，可重点关注。如利用互联进行渠道布局的复合肥企业辉丰股份（002496）；产业链不断完善，新建产能达产在即，估值相对较低的聚氨酯相关个股，红宝丽（002165）、万华化学（600 09）；整合预期明确，通过并购做大做强的钛白粉龙头佰利联（002601）；锂电池隔膜开始贡献业绩，下游电动汽车市场需求不断增加的沧州明珠（002108）。

风险提示1、政策风险；2、新产能产能建设不达预期风险； 、安全生产风险。