机械制造低基数成就高增长反弹初现瓶颈隐忧呢

机械制造：低基数成就高增长反弹初现瓶颈隐忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

还是件大事 投资要点：

行业2010年度业绩大幅提升2010年，渤海机械行业内公司实现平均营业总收入为 60211. 8万元，同比增长 6.90%，高于上证A股 5. 7%的同比增速，略低于深证A股 7.00%的同比增速；而在净利润方面，渤海机械板块的表现更为突出，行业内公司实现平均归属母公司股东的净利润为27416.52万元，同比大幅增长50. 2%，遥遥领先于上证A股 8. 5%和深证A股4 .60%的同比增速；与此同时，行业内公司实现的0.48元的每股收益也终结了连续两年的下滑态势，以 .52%的增速成为带动市场上行的重要力量。

一季度再现良好开局2011年一季度，A股渤海机械行业内公司实现平均营业总收入为111159. 万元，同比增长59.84%，远远高于上证A股 0.06%和深证A股26.87%的同比增速，显示在2010年末行业高景气余热的带动下，机械板块依旧展现出强势上涨的姿态；而在净利润方面，渤海机械板块的表现堪称优异，行业内公司实现平均归属母公司股东的净利润为947 .72万元，同比激增92.15%，而同期上证A股和深证A股仅分别实现了25.74%和2 .62%的增长；与此同时，行业内公司一季度实现每股收益0.16元，逼近金融危机前的最高点，同比增长超过65%，不仅远高于上证A股10.89%和深证A股11.56%的增幅，也是金融危机后机械行业一季度收益首次全面领先沪深A股。

估值压力显现仍有调整空间自2010年6月以来，机械行业开启了历时近一年的上行通道，与此同时，行业的估值水平和相对大盘的估值溢价率也节节攀升。在2010年末主题投资风起云涌之际，远超过业绩增长的二级市场走势已大幅透支了行业的发展前景，尽管进入二季度以来行业估值已进行了一定程度的调整，但仍处于历史高位，仍有进一步调整的空间。

精选优质个股成为投资主旋律经过一年的修复，在业绩增长的驱动下展开报复性反弹的机械行业已经开始感受到估值水平居高不下所带来的压力，同时随着低基数效应的减退，2011年中期待的行业整体延续高增长势头或许已成为一种奢望，因此我们建议投资时重点关注兼具确定性成长前景和低估值优势的绩优个股，如经过一段时期的调整已逐步回落至合理价格区间的中国南车、中国北车、三一重工等白马股，同时对符合产业升级趋势并已展现出一定增长潜质的个股予以积极关注。