日常消费品白酒看好次高端及高端荐股了

日常消费品：白酒看好次高端及高端 荐7股 类别： 机构： 研究员：

而战场宝箱的登场 [摘要]

本期投资提示：

投资建议：上周食品饮料板块继续跑赢大盘，超额收益为8.2%，其中以白酒为主的饮料制造超额收益10.1%，以乳制品和调味品为主的食品加工超额收益4.4%。我们在5月第周报中提示，从历史规律看，食品饮料板块在二季度取得相对收益为大概率事件，二季度往往是板块配置的最佳时点，观点已得到验证。

大众消费品从个股领涨到板块普涨，当前时点维度拉长，精选龙头。从前期涪陵榨菜、桃李面包、绝味食品的领涨，到近期多数小食品公司的普涨，市场目前已高度认同大众消费品复苏的逻辑。具备较强渠道下沉和深耕能力的子行业龙头、能充分享受本轮消费升级的子行业、以及格局不断优化的行业和公司，能中长期不断受益。坚守确定性的一线龙头，精选小而美的二线龙头。关于啤酒，我们认为只有机制灵活的华润、重啤占优。自上而下仍优选乳制品和调味品，看好伊利股份，推荐买入双汇发展。调味品看好龙头海天，以及中炬高新，“小而美”的涪陵榨菜，看好休闲食品细分龙头洽洽食品，卤肉龙头绝味食品。

白酒5月来表现突出，区域性品牌如古井贡酒、口子窖涨幅居前，我们认为区域性名酒的逻辑是受益百元价格带的结构升级（100元向200- 00元），盈利特别是18Q1有明显改善，估值前期普遍在18年的20x，因此短期表现突出。当前时点，白酒公司2018年估值已普遍在接近25x，次高端在 0x以上，我们认为未来白酒板块的具体细分方向核心要看中长期的成长空间，要更注重年估值，基于个季度的维度做布局。与当前市场多数观点不同，我们主要看好 00元以上次高端和高端全国化品牌。白酒目前及未来是一个结构化成长的行业（成长集中在中高价格带的名酒），复苏是一个分化的过程，我们认为自下而上最重要的两大因素是品牌和团队，即先天禀赋（全国化的名酒基因），后天努力（强团队执行力）。自上而下，看好 元次高端快速扩容（汾洋水缘），高端酒持续高增（泸五茅）。

核心推荐：白酒，泸州老窖、五粮液、贵州茅台，山西汾酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业，关注今世缘、古井贡酒等；大众品，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品，海天味业、桃李面包。

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨2.8 %，上证综指上涨0.95%，跑赢大盘1.88pct，在申万28个子行业中排名第 。涨幅居前的是啤酒（7.26%）、乳品（5.55%）、食品综合（4.6 %）；涨幅后三位为葡萄酒（1.41%）、软饮料(1.54%)、白酒(1.89%)。个股方面，涨幅前三位为燕京啤酒（11.90%）、煌上煌（11.51%）和天润乳业（10.28%）；跌幅前三位为龙力肉食（-14.01%）、龙大肉食（-12. %）和深深宝A（-4.69%）。

成本变动回顾：主产区生鲜乳平均价为 .4 元/公斤，同比下降0.90%，环比持平。2月份奶粉进口平均价为29 6.15美元/吨，同比下降0. 2%，环比下降 .97%。上周仔猪价格24.40元/公斤，同比下降 8.49%，环比下降2.40%；生猪价格10.40元/公斤，同比下降28.42%，环比下降1.2 %；猪肉价格19.62元/公斤，同比下降22.24%，环比下降1.60%。

板块估值水平：目前食品饮料板块2018年动态PE26.15x，溢价率91%，环比上升 .5%；白酒动态PE25.21x，溢价率84%，环比上升2.0%。