宏信证券风险偏好有望提升从结构要收益吗

□揭秘 宏信证券：风险偏好有望提升 从结构要收益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股受银行MPA考核流动性收紧传导影响出现调整，清明小长假前一周出现了连续调整，同时波动幅度也加大，市场分歧也进一步加大。全周，上证综指下跌1.44%，一度跌破3200点，创年内最大周跌幅；创业板指大幅下跌2.94%，险守1900点；中小板指下跌1.68%，结束连续7周的上涨。在股市整体下跌的进程中，四大国有行逆势上涨稳定市场，同时消费龙头依然表现相对抗跌，主题上“一带一路”传导至港口等交通运输领域，但未能延续，而次新股则出现了大幅回调。

一、雄安新区设立助推改革新浪潮，京津冀协同发展主题有望重掀高潮，推升市场风险偏好提升。（1）定位高，打造创新驱动发展新引擎。4月1日，中共中央、国务院决定设立河北雄安新区。这是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。定位上，1980年设立的深圳经济特区开启改革开放，1992年设立上海浦东新区开启全球开放，雄安新区的设立则是践行新一轮改革下新发展理念的创新发展示范区；区域上，深圳经济特区引领领了珠三角经济的腾飞，浦东新区带动长三角经济的发展，雄安新区则是打造京津冀地区新的创新驱动发展新引擎。（2）多目标探索，引领新发展模式，推升改革预期。雄安新区设立直接的目的一方面是为了效缓解北京大城市病，与北京城市副中心形成北京新的两翼，调整优化京津冀城市布局和空间结构；另一方面加快补齐区域发展短板，提升河北经济社会发展质量和水平，加快构建京津冀世界级城市群，培育形成新的区域增长极；另外则在于探索人口经济密集地区优化开发新模式，培育创新驱动发展新引擎。而从改革的大逻辑来看，雄安新区要成为贯彻落实新发展理念的创新发展示范区“绿色生态宜居新城区、创新驱动发展引领区、协调发展示范区、开放发展先行区”，同时突出的七个方面的重点任务（绿色智慧新城、生态城市、发展高端高新产业培育新动能、创建城市管理新样板、绿色交通体系、体制机制改革、扩大全方位对外开放）与改革推动方向密切相关，有望成为引领改革发展的新样板。（3）雄安新区设立有望促使A股京津冀协同发展主题重掀高潮，推升市场风险偏好提升。雄安新区设立定位高超市场预期，一方面意味着京津冀一体化全面提升，另一方面也意味着改革的全面深化，这在A股市场上有望接力前期的“一带一路”和新疆区域振兴主题，提升市场风险偏好提升，相关主题值得关注，首先是产业转移中基建和地产相关领域（如：华夏幸福、荣盛发展、北京城建等），其次交运一体化相关领域的建材、钢铁、港口等（如：冀东水泥、金隅股份、河钢股份、天津港、唐山港等），最后环保一体化领域（如：先河环保等）。