商业银行与券商债券正回购交易火爆有望获双物业

随着银行资金吃紧,券商自营业务在目前A股持续低迷的环境中意外找到另外一条“致富之路”。

没有形成免费、共赢的盈利模式而且内容缺乏。对于未来的定位 证券时报获悉,目前银行与券商的正交易火爆,由于部分商业银行存在巨大的融资需求,一些券商将自营资金通过正回购的方式大量为银行“输血”。

某券商相关人士透露,目前银行正回购利率上升很快,交易机会巨大,近一段时间常有银行找该券商要求做短期正回购交易。

银行“找钱”

今年以来央行3次上调法定率,商业银行体系内流动性突然吃紧。但面对依然汹涌的信贷需求,银行只能被迫“找钱”。深圳某股份制商业银行信贷负责人指出,除了吸收存款以外,商业银行的融资渠道主要有5种,即发行债、股权再融资、同业拆借、信贷资产转让以及债券回购交易。

不过,差钱的商业银行目前所剩的融资渠道已然不多。上述负责人指出,发行需要层层审批,所需周期较长且程序复杂,股权再融资在目前弱市下更难实现。

事实上,目前监管层对于银行信贷资产转让的监管也颇为严格。银监会2009年12月发布的《关于规范信贷资产转让及信贷资产类业务有关事项的通知》规定:“禁止资产的非真实转移,在进行信贷资产转让时,转出方自身不得安排任何显性或隐性的回购条件;禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议等方式规避监管。”

“信贷资产回购操作被叫停后,银行普遍就不愿意做信贷资产转让了,毕竟资产负债表还需要信贷资产来填充。”上述负责人说。

显然,同业拆借和债券回购交易已经成为商业银行最重要的两大融资途径。而相比之下,银行更愿意和手握大量现金的券商做债券回购交易。

“对于某些券商而言,同业拆放资金不是一个常规性的业务,但包括买入债券回购在内的债券交易却是自营业务部门的常规业务,况且和银行一般做的是质押式回购,有抵押品风险容易控制,因此券商做起来轻车熟路。”某券商相关人士说。

券商自营救赎

持有大量A股存货的券商自营业务正面临着大面积亏损风险,在此情形下,券商被迫展开对自营业务的“救赎”,即缩减股权投资规模,增加固定类品种的配置。

但简单的债券投资却无法对券商形成强烈的吸引力。以2010年记账式91天（6期）为例,该期国债折合年利率为1.91%,仅比目前的三个月定期存款1.71%的利率稍高。对此,某券商相关人士表示,单纯的债券投资对于券商自营亏损并没有太大的对冲作用。

国海证券研究员桑俊指出,同期的债券回购利率要高于国债利率,目前多数券商的自营仓位很低,因此更倾向于做债券回购交易。

中国货币昨日的数据显示,(,)买入1月期回购较卖出1月期回购加点100个BP,即回购交易的月息就达到了1%。

深圳某券商自营业务人士透露,“目前和银行做的一般都是1月以内的短期回购操作,以1周或几天的为多,这样资金的利用效应和效益都会最大化。”

“6月底前银行资金的压力都会比较大,银行体系目前的超储率已经很低了,因此券商等机构向银行输血的情况未来还将持续。”桑俊说。