高华证券月份格外疲弱的进口增速推动贸易位置

高华证券：1月份格外疲弱的进口增速推动贸易顺差升至历史高点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

中国1月份进出口增速双双不及预期；明显更为疲软的进口增速推动贸易顺差升至记录高而且每一级元神都有其固定匹配的人物等级点。

亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数：

出口：-9( ,- )进口：-12( ,-4)主要数据出口：1月份同比增幅从12月份的9.7%降至- . %（我们的预测为-2%，彭博市场平均预测为5.9%）；1月份季调后环比折年增幅为-2.2%（我们的估算），而12月份为1.8%。

进口：1月份同比增幅从12月份的-2. %降至-19.9%（我们的预测为-7%，彭博市场平均预测为- .2%）；1月份季调后环比折年增幅为-7.4%，而12月份为1.5%。

贸易余额：顺差从12月份的496亿美元升至600亿美元（我们的预测为401亿美元，彭博市场平均预测为482亿美元）。

要点：

中国1月份进出口增速双双不及预期，但进口增速显得尤其疲弱，推动当月贸易顺差升至中国有记录以来的最高水平。

已公布的细分数据显示，原油及铁矿砂是整体进口增速表现疲软的两大主要原因。原油进口额同比下滑了41.8%（12月份同比降幅为-17.6%），将整体进口增速削减了5.4个百分点。原油进口量也同比下降了0.6%（12月份同比增长+1 .4%）。铁矿砂进口额同比收缩了50.4%（12月份同比降幅为-29.9%），将整体进口增速削减了 . 个百分点。铁矿砂进口量同比下降了9.5%（12月份同比增长了18.4%）。在其它类别中，机电产品进口额同比下滑了4.1%（12月份同比增长+10.1%），整体进口增速因此削减了1.6个百分点。

就出口而言，按出口目的地划分，中国1月份对日出口同比下降了20.6%（12月份同比降幅为-7.2%），对欧同比增速也降至-4.6%（12月份同比增长+4.9%）。按商品类别划分，机电产品出口同比下降1.4%（12月份同比增长+11.6%），农产品出口同比下降6.6%（12月份同比增长+1. %）。