川财证券广东国企改革调研及公司梳理

川财证券：广东国企改革调研及公司梳理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点据媒体报道，“国企改革方案顶层设计牵头者已由国资委升格为国务院，四部委职能分工明确，有望加速相关文件的出台”。而广东省作为国企改革推进最为积极的区域，上周已经出台了省属国资的改革方案。我们预计在国务院顶层设计方案出台之后，各省市的方案也将纷纷出台，国企改革的实施逐步展开，将对上市公司股价带来显著提振。因此我们建议投资者近期重点关注国企改革这一投资主题。

基于广东省的试点方案，我们对广东省属国资以及广州市属国资进行了梳理。

我们建议投资者关注三种类型的标的：

-经营绩效改善预期：资产质量不错，或处于前景看好的行业，但经营绩效不好，有望通过管理层持股或者引入战略投资者的方式来大幅改善经营绩效。考虑到管理层激励问题是本次改革的重点之一，因此从这个视角筛选标的尤为重要。

-国资壳资源：公司资产盈利能力差，或所处行业前景不乐观，改善的途径来自通过资产注入实现转型（但涉及到资产重组，进程和节奏难以把握）。

-产业龙头合并体系内相关资产：公司本身质地比较好、盈利能力也比较可观，虽有整合可能性，但可注入资产质量不一定比自身要好，因此对股价的刺激也相对有限，属于风险不大但收益也比较有限的类型。

风险提示：本篇报告策略研究报告，报告中所涉及公司仅作为参考，我们尚未对这些公司进行个股覆盖研究，投资者据此决策需注意相应的风险。