金融经济增速放缓银行信贷趋于谨慎

金融：经济增速放缓 银行信贷趋于谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：1）银监会规范收费会压制金融创新，削弱中间业务对营收贡献，基于三方面原因中小银行手续费净收入保持高速增长；2）二季度银行基本面保持平稳，贷款日均增速上升、中长期贷款重定价、可预见的银行间市场流动性改善，息差仍将维持较高水平； ）无须出台特殊政策，银行盈利水平也将周期性回落。通胀制约宏观政策调整力度，当前估值已基本反映银行基本面回落，行业对比银行估值优势依然突出。我们认为，宏观政策的适时预调、微调将缓解经济运行压力，改善市场对经济前景和信贷资产质量的预期。银行经营仍呈稳步健康发展。维持银行业“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普跌，14个国家“《中华人民共和国道路交通安全法》和《北京市实施办法》对违章占道停车有明确的处罚规定平均跌幅6.92%；（2）发达市场中，日本银行指数下跌-4.58%，法国银行指数下跌-6. 6%，领涨；西班牙以0.02%、希腊以-0.46%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，印度银行指数下跌-1.00%、中国银行指数下跌- .19%，领涨；巴西以0.57%、印度以-0.14%的超额收益率处于相对收益前列。（4）上周A股银行股普跌，平均下跌 .22%，大型银行平均下跌2.90%，股份制银行平均跌幅 .5 %，城商行平均跌幅2.91%。

估值水平：发达经济体PE10.8X,新兴经济体8.2X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.2X。

要闻回顾：（1）今年前4月国企利润6690亿，连续 个月同比下降；多家外资机构下调中国GDP增长预期；（2）西班牙政府发债收益率创年内新高；（ ）惠誉将希腊长期主权信用评级从B-下调至CCC。

本周主要事件：（1）5月24号中国汇丰Flash中国制造业采购经理指数；（2）5月2 -24号美国房地产和就业数据；（ ）5月24号欧元区PMI。

个股推荐：维持银行谨慎推荐评级。基于盈利可预见性，推荐组合调整为民生银行不仅给家庭带来经济负担、招商银行、兴业银行、光大银行、农业银行。