方正证券外储回升金融去杠杆短时间压力难消公开
时间：2020-05-02 17:59:04 来源：望德堂环保厂家 浏览量：2
方正证券：外储回升 金融去杠杆短时间压力难消 种别： 机构： 研究员：
[摘要]
事件：
4月我国外汇储备余额30295.3亿美元，连续3个月回升，前值为30090.88亿美元。以国际货币基金组织特别提款权（SDR）计价口径计算，中国4月末外汇储备22100亿SDR，前值为22177.04亿SDR。
点评：
4月，以美元计价的外汇储备30295.3亿元，连续3月回升。
受法国大选靴子落地等事件影响，非美货币大幅走强，所带来的估值效应推动以美元计外储持续回升。值得注意的是，以SDR计外储连续2个月减少，且呈加速态势，同时在岸和离岸人民币汇率价差亦由正转负，显示在中国经济边际力量趋弱、金融去杠杆的背景下，资本流出压力仍存。
预计2季度将保持金融去杠杆的高压，信贷社融可能会出现比较明显的回落，考虑到1个季度的时滞，3季度投资和经济可能会出现回调。经济在需求端二次探底，中期L型短时间W型。
中美央行加息、双“缩表”，但是意图和影响有较大差异，美国是持续的、长期而温和的，中国的货币收紧是阶段性的、快速而剧烈。
风险提示：美联储加息超预期，金融去杠杆超预期。
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