东吴证券政策环境温和或迎来吃饭行情公开

东吴证券：政策环境温和 或迎来吃饭行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月金股回顾：6月东吴十大金股组合：飞利信、太极股分、宿科技、三环集团、上海梅林、康尼机电、中金环境、海澜之家、爱建团体、长江证券。

10大金股组合6月涨幅为 .68%，同期上证指数涨幅为0.45%，沪深 00跌幅为0.49%，组合跑赢指数。其中长江证券、飞利信涨幅超过10%。

宏观观点：生产回暖，需求下滑，制造业PMI险守荣枯线。2016年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，预期50%，前值50.1%，连续4个月稳定在荣枯线上；非制造业商务活动指数为5 .7%，比上月上升0.6%，非制造业增速明显回升。对该数据，我们认为：1）供给端生产持续回暖，用工量有所减少。2）需求端出现明显下滑，进出口走势偏弱。 ）价格下降较大，进一步推低PPI走势。4）库存方面，“去库存”继续推动，补库存动力不足。5）对于非制造业，连续两月小幅回落后明显回升。

策略观点：政策环境温和，或迎来“吃饭行情”，建议关注券商+消费相关+产业创新。1）2季度多重利空释放，A股纳入MSCI指数暂缓、并购重组新规发布业务趋严、英国脱欧等事件，较大影响A股市场情绪，股指较长时间处于震荡波动中。相比来讲，3季度的政策环境更加温和，或将迎来“吃饭行情”。

供给侧改革稳步推进，有望进一步修复风险偏好；G20会议将是未来一段时间内影响行情的关键因素；深港通有望在3季度内开通，将为A股市场带来重磅利好和资金流入，同时市场情绪也会有所恢复。2）目前国内宏观经济面趋于稳定、资金面整体平稳，股指的向上突破需要基本面的进一步改良或实质性的改革举措落地。长期来看，风险偏好变化、重大政策的落地、市场情绪指标的变化都将是影响后市走势的因素。这些指标在3季度有望突破，带来后市的反弹行情。 ）行业配臵上，我们建议选择食品饮料、体育娱乐、旅游休闲、医疗服务等消费相关行业作为底仓配臵，同时积极关注一些与产业科技创新相干的主题，特别是业绩增长确定性高、盈利能力较好的板块，如新能源汽车、汽车电子、国防军工、络安全等。另外，强烈建议关注受益于深港通开通预期的券商板块。